蓝筹股开始呈现“泡沫” 市场向全面泡沫进发-中国投资理财网，经营你的人脉，增加你的财富

A href="http://stock.business.sohu.com/q/bc.php?gp=600694" target=_blank>大商股份、万科A都是60倍。

　　当然，还有少数优质蓝筹股市盈率还相对可以接受。招商银行44.27倍，福耀玻璃42.52倍，长江电力38.98倍，中集集团28.78倍，中国石化22.37倍。但令人忧虑的是，既便是后面这些估值相对还保守的公司，其A股股价仍然较H股或B股大幅溢价。如中国石化A股对H股、中集集团A股对B股溢价均超过50％。

　　无论从绝对估值还是从相对估值的角度，A股蓝筹股已经开始呈现出“泡沫”了。如果说，在4000点以前市场还是结构性泡沫的话，那么，4000点以后的市场正由结构性泡沫向全面泡沫进发了。

　　能否避免股市“全面泡沫”的出现

　　从国际经验来看，4000点左右的结构性泡沫处在可以忍受的范围内。我们可以从历史上泡沫崩溃时的市盈率来看A股出现全面泡沫对应的点位。在4000点附近时，A股静态市盈率为40倍、动态30倍，距离日本、中国台湾、美国牛市泡沫破灭时的70倍、80倍和60倍市盈率，尚有一定的距离。而且，蓝筹股在牛市顶峰时，其市盈率要高于市场平均，如美国1999年时大盘蓝筹股市盈率在100倍。这意味着，从目前结构性泡沫到出现全面泡沫，市场可能还有一段距离。笔者粗略测算了一下，如果市场形成全面泡沫，其标志是沪综指2007年、2008年和2009年对应的目标位分别为6000点、8000点和10000点。也即是说，如果沪综指在今年上涨到6000点附近，即可认为A股市场已经出现了全面泡沫。

　　从各方面的情况来看，A股出现全面泡沫的可能性并不小。这主要是因为巨大的居民储蓄对股市市值的严重不匹配，导致资金未来仍将持续进入股市。中国台湾1989年股市见顶时，股市市值是居民储蓄的3.5倍，1999年美国股市位于顶部时，股市市值是居民储蓄的5倍。当前，沪深两市总市值在18万亿左右，刚刚超过国内居民储蓄总额，这意味着资金还有相当的力量来推动股市走高。所以，要避免全面泡沫的出现，关键是要加快新股上市，加大市场供应；与此同时，进一步拓宽居民投资渠道。