炒股要跟党走 细品管理层发出的诸多信息

1家上市公司，2007年动态市盈率达到39倍。不仅远远高于其他国家的估值水平，而且基本透支了2007年的业绩。"有相当多的公司，虽然业绩大幅度提高，但有些是背后的大股东出于某些未来的利益考虑，给上市公司注入优质资产，看似"吃亏在自己、造福千万家"，但其最终的目的，路人皆知（以致于本应作为交易中立方的深交所，也曾发布报告提示投资者注意大股东的动机）；还有些公司的超常业绩，则来源于过去参股的上市公司股权得到流通后带来的重估。广州万隆的分析表明，截至8月28日，已公布中报业绩的"1284家上市公司净利润总额27878002万元，投资收益7762702万元，占净利润的27.85%。而去年同期，投资收益只占净利润的12.91%。2007年上半年的投资收益总额比去年同期增长了305.96%，这说明实际上业绩增长的因素中，投资收益而并非主营业务增长起到很大的作用。"若把公司的长期估值建立在此等不可持续的非主营投资收益上，难逃自欺欺人之嫌。

从监管中体察深意

胡主席近期关于金融工作的讲话中，多次提到"保障金融安全"、"风险防范"、"改变调控和监管方式"等要求。具体到当前管理层对股市的监管而言，相信今年有相当多普通的躁动的短线客，都已领略到了监管的滋味（有心的读者可以参见《红周刊》34期起至本期"张望股市"《N问监管》）。在"估值偏高"成为共识的市场中，资金成为推动大盘再创新高的惟一力量的时候，人们姑且不细究监管手段是否有"急病乱投医"之嫌，而实则需要评估当前趋严的监管态度的背后原因及对市场的影响。

我们相信在经历了多次市场风波后，市场的管理者也会像各个层次的投资者一样，逐渐成熟和进步，那么刚刚过去的声音纷扰的这一周，无疑值得投资者在大盘小幅调整重拾升势后，冷静回味一下管理层发出的诸多信息，调整下一阶段的操作策略，以控制仓位为宜。尤其是近日A股日开户数再升高位之时，新入市的投资者更应谨慎。因为缺乏经验的投资者，往往在牛市高峰时开始关注股市，以短线心态买入，然后以长线心态被动高位套牢，弄不好要耗用自己的小半生来验证所谓的长线牛市。惟有做到未雨绸缪，防患于未然，才能从容布置自己的资产，既不因为成功而高估自己的能力，也不因为失败而把责任推卸到客观因素上，心平气和地接受社会财富再分配的结果。

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