2万亿打新资金到底来自何方？

但流动性过剩并非国内独有现象，从国际层面上看，格林斯潘时代的低利率政策让过多的美元在全球流动，虽说在伯南克时代联邦基准利率在逐渐上调，但一场次级债的风波阻断了加息的上升通道，美联储近日利率下调的举措又将让弱势美元重现，助推人民币升值，让国际套利热钱更有进入中国的意愿；再加上日本为刺激经济增长而长期实施零利息政策让全球套利资金也纵横驰骋在全球资本市场上，虽说中国资本账户目前尚并未开放，但国际游资的进入途径是无孔不入的，这些国际游资和合格的境外投资者共同形成了进入A股市场的外部资金。也就是说，A股资金量的急剧壮大是全球流动性过剩局面的一种反映。

记者观察

巨额资金云集一级市场弊多利少

大量资金在一级市场申购新股，并不利于我国金融领域的长久健康发展，一次一次地申购新股，仅仅是短期投资行为，不会产生任何价值，仅仅能够起到财富转移的效果。

新股申购不同于二级市场投资，其没有任何技术含量，支撑新股申购收益的全部来源于更多的资金量，也就是说，想获得更多的新股申购收益，就要不断地增加新股申购资金。

如果新股申购资金全部来自于自有资金，倒也没什么问题，关键是大量的银行信贷资金借道流入一级市场，对于年化收益率高达20%以上毫无风险的一个投资项目，肯定比有风险的企业贷款更能获得银行的支持。虽然明令禁止银行信贷资金违规流入股市，但是信贷资金流入一级市场已经成为公开的秘密。

不少上市公司也纷纷动了“凡心”，*STTCL便要出资10亿元参与新股申购，对于一家*ST的上市公司，或许真的能够依靠新股申购扭转颓势，但一边打新股，一边再融资，或许不太厚道。

如果所有上市公司都不干活了，大家都去打新股，所有银行也都不给企业放贷了，全部用资金支持新股申购，这景象一定更加壮观，但这将彻底打垮我国的金融市场并一蹶不振。所以，巨资新股申购并不可取，不如彻底降低其收益水平，减少新股申购资金。随便说个办法抛砖引玉，新股发行，20%由社保资金认购，10%由残联认购，10%由妇联认购，10%由希望工程认购，10%由中西部欠发达地区人民政府认购，剩下40%由一级市场申购。如果照此实行，要想维持目前的收益率水平，申购资金将由2万亿元降低至8000亿元。

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