2007-9-24 14:53:00 来源: 北京商报() 网友评论篇
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9月14日，回购市场成交量放量至4444亿元，创历史最大成交量。业内人士指出，这主要是机构为建行等3只新股的发行提前筹备资金造成的。“目前资金的需求主要来自于基金和保险等跨市场机构，融入的资金主要用于打新股。”一交易员称。
由于看空的私募目前不少是空仓或者仓位非常低，因此其也将资金从二级市场撤出用于申购新股。
当然，打新股的队伍中还不乏上市公司的身影。
据统计，2006年5月恢复新股发行到今年3月中旬，上市公司一共参与新股网下申购和老股票再融资次数达到157次。新股发行得到广大上市公司追捧，绝大多数新股网下配售的结果公告中，都会找到上市公司的影子。据不完全统计，至少有数百亿上市公司的“闲置”或“专门”资金放在打新股。
9月17日，刚刚扭亏为盈的TCL就公告称，拟用不超过10亿元闲置自有资金，在一级市场进行A股新股申购业务。
数千亿资金“混业经营”
截至9月7日，沪深股市总流通市值为80295亿元，接近其1/3资金的流动性对于股市的影响不言而喻。
“确实有大量的投资者游走于一、二级市场之间，这些人很难说是利用新股申购的空余时间炒股票，还是利用炒股票的空当申购一下新股。这样的资金不在少数。”中信建投证券分析师孙鹏预测称，一、二级市场混业经营的资金处于3000亿元至6000亿元之间。
按照其设想，在股市尚没有如此火热的时候，一级市场申购资金大约为3000亿元到6000亿元之间，而这部分资金显然是由一、二级市场投资者混合而成。而到了股市开始低迷但新股申购仍有收益的时候，申购资金大约将为2000亿元到4000亿元，而此时二级市场投资者已经悉数被套，这部分资金应该是一级市场的专业资金。再到股市异常低迷的时候，新股开盘开始低于发行价格，此时新股发行困难，申购资金几乎消失，可以理解为此时一级市场资金已经撤退，所以在本次牛市之前，可以理解为一级市场专业资金2000亿元至4000亿元，一、二级市场混业经营资金1000亿元至2000亿元。
分析人士指出，通过基金进入的新资金主要来源于广大储户，这部分资金主要以购买基金的形式进入资本市场，而他们主要为间接的二级市场投资者；通过股市进入的新资金主要是敢于炒股的投资者，他们在股市中的收益很高，一般来说，他们目前不会过多参与一级市场申购，因为他们觉得不划算；通过一级市场进入资本市场的主要是极其厌恶风险的信贷资金，这部分资金量可能很大，对收益的预期并不过高，但对于风险的厌恶程度却极高，这部分资金不会进入二级市场；而通过银行理财产品进入的新资金也都有明确的投资方向，很难做到一、二级市场兼顾。
记者注意到一个有趣的现象是：证监会似乎在有意将几只陆续回归的大盘股发行时间首尾相接。9月11日，北京银行申购日；9月20日建设银行(行情 股吧)申购资金解冻日，当天正好是中海油服(行情 股吧)认购日；9月25日，中海油服申购资金冻结日也恰好是神华能源认购日。也就是说，万亿的打新资金将处于一个有序的循环中。
紧缩货币政策难挡打新大潮
接受记者采访的专家普遍认为，造成冻结资金频创新高的根本原因依然是流动性过剩。
从宏观面上说，2006年10月底我国外汇储备已超1万亿美元，这些由外贸顺差带来的外汇储备，让央行投放过多的基础货币，经过乘数效应的扩大作用，造成国内流通中的货币过多，也就是通常所说的流动性过剩。
为了对冲市场上的流动性，2006年4月至今，央行已连续小幅度加息7次，而连续提高存款准备金后，目前12.5%的存款准备金率与历史最高点13%之间仅有一步之遥，加上央行每周例行的公开市场操作的票据对冲，央行的政策一步步收紧。而同时财政政策出手收缩流动性也是频频，从发行1.5万亿元特别国债再到向社会公开发行2000亿元特别国债，市场似乎应该处于冷冻期了。
但，结果并非如此。
来自中登公司的统计数据显示，最近每天新股民和新基民的开户数都在20万户以上，以平均每户3万元计，每周新增的资金在600亿元以上，全月新增的资金数量超过2500亿元。这部分流动性加上央票释放的流动性以及外贸顺差，9月新增的流动性为7520亿元，减去回收的流动性4500亿元，也就是说，9月份市场新增资金3020亿元。
央行公布的8月份金融运行的有关数据亦显示，金融机构各项存款增速下降，储蓄存款增幅已连续7个月下降，这表明央行小幅加息后
