细致分析持股集中度 庄股时代结束

吴一萍进一步解释说，由于机构投资者仅占整个市场资金量的30%左右，其控盘比例的上升无碍整个市场筹码集中度的下降。她认为，根据国际成熟市场经验，以机构为主导的价值成长型股票将逐步控制行情的重心，市场中所谓的“二八现象”也将越发明显。

值得注意的是，一些中期业绩不理想的少数公司，也经历了重组或具备较强的重组及资产整合预期，这类公司如白猫股份和ST鼎立，二季度户均持股数量增长也较大。张长虹主任认为，被机构完成筹码收集的股票要比分散在散户手中的股票具有更高的壳价值。这是因为，如果想收集到足够多的筹码，需要专业人士进行相当长时间的操作，并且可能会引发股价的上涨，而重组方往往希望在二级市场的操作尽可能速战速决，如果已经有有实力的机构集中了筹码，只要双方谈好，即可快速完成二级市场筹码的收集，缩短其重组进程。

记者还观察到，相对于主板公司，中小板的户均持股比例高于主板公司。对此，国元证券的分析师刘栋利向记者解释说，目前机构资金的活跃度较以前明显提升，在每日上千亿的成交额中，机构占很大比例。而且部分新基金发行后，不愿高位接盘，也经常采取短炒方式，仓位变动幅度较大。从历史上看，当牛市运行到中后期时，个股盘子的大小将对股价的高低产生重要影响，未来市场热点将逐步向中小盘个股转移。

而广发基金副总经理朱平则对小盘股行情的发展持有不同看法。他表示，基金在选股时，并不注重盘子大小，主要看上市公司的业绩情况。但中小板自2005年以来业绩一直没有超过市场整体增幅，同时，小盘公司也不会有大盘公司的投资收益大。这就说明了为什么小盘股指数在本轮行情中一直落后于大盘。因此，持股集中度的高低并不能说明什么问题。

散户搭台机构唱戏

采访中记者发现，专家们从不同角度围绕着筹码集中度问题作出了合理的解释与判断，但更重要的是，他们的判断均揭示出目前行情的一个重要特征，即散户搭台，机构唱戏！

在这轮行情中，散户或许更多地是充当着活跃市场和增加人气的角色，真正获利的还是基金等机构投资者。而市场整体筹码集中度的下降无碍机构持股集中度的提高，以机构为主导的价值成长型股票将逐步控制行情的话语权，市场中所谓的“二八现象”也将越来越明显，这种现象的出现只能说明中国股市正逐步走向成熟，但并不能以此作为判断未来股指将如何演绎的依据。

从成熟国家的金融市场发展史上看，“资产金融化”进程均是历史发展不可或缺的一页，而且这个过程会持续数十年，投资者应该在价值投资理念下发掘真正值得参与的品种，分享公司成长带来的长期收益。

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