2007-9-17 10:47:00 来源: 证券市场红周刊() 网友评论篇
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据他估计，股市开户数每增加1%，将推动沪指上涨约700点。目前沪深两市股民总开户数在1.1亿左右，约占总人口的7.6%，因此牛市向上至少还有2.4%的空间。“以此推算，沪指上涨到5500点至6000点之间都是合理的。”胡立阳说。
庄家已被基金所替代
不过，从筹码集中度分散这一角度，能否得出市场将要调整的论断呢？
采访中记者了解到，上个世纪90年代后期，中国证券市场出现了“筹码集中度”的技术分析手法，其主要原理是所有参与流动的筹码会伴随市场不断变化，而筹码集中度变化往往反映了主力机构的操作动向。市场筹码集中度曾在2000年出现过一次明显的分散，而之后便是一波大级别的熊市调整。
有关资料显示，1999年底，深市人均持股10万股以上的股东持股率超过70%的有16家公司，2000年仅剩下6家；2000年除南玻A外，没有一家公司人均持股10万股以上的股东持股率超过80%，而1999年却有4家。但自从2000年以来，这种由高控盘导致的人均持股10万股以上的股东持股率就一再降低。
对此，张长虹认为，首先，在2000年时，当时的主力不是基金而是庄家，当时的市场筹码集中度主要是看庄家的控盘力度。自2005年以来，随着一系列制度变革的出现，坐庄或者说那种采取全部控盘“坐庄模式”的机构在减少。事实上，随着市场透明度的不断增加，目前以证券投资基金、证券公司为代表的多数机构，大都采取组合投资形式参与二级市场。其次，随着基金队伍的不断壮大，基金已逐步夺取市场的话语权。与过去庄家操盘不同的是，基金有着更为庞大且可以源源补充的资金实力，以基金为代表的主力机构支撑起的牛市有着更持久的生命力。
也有业内专家支持张长虹的观点，并进一步解释分析认为，A股市场依托此轮牛市，展开了“有形资产”向“金融资产”转化的社会发展进程，这和以前的资金推动型牛市有着根本的区别。在这个进程中，由社会实业资金引发的金融资产泡沫会反复很多次，其导致的筹码集中度下降与上升也会反复出现。事实证明，这次筹码集中度的下降仅仅引发了5月30日那场小型的阶段性调整，而随后股指的再创新高表明，持股集中度的下降或许只是阶段性现象。
基金等机构获取了更多的利润
几乎在半年报落幕的同一时刻，8月28日来自中国证监会的统计数据显示，截至7月底，基金、证券公司、保险、QFII等机构投资者持有A股流通市值比重达到了44%，比2007年一季度提高了21.33个百分点。
既然整个市场散户化倾向明显，又怎么会可能有基金等机构持筹集中度增加这一现象呢？这一看似矛盾的问题，实际上很好解释，答案就是散户的市值没有跟随大盘上涨而增加。
世华财讯数据中心主任张静就基金市值的涨幅以及户均持有市值的涨幅和大盘涨幅进行对比，结果发现，基金持有市值的涨幅远远超过大盘的涨幅；而户均持有市值的涨幅不但没有超越大盘，反而已经掉头向下。
相关数据显示：基金从去年中报到今年中报，环比市值的涨幅分别是22%、26%、77%、55%和73%；大盘同期的涨幅是26%、4%、48%、24%和20%；而户均持股的市值涨幅分别为40%、10%、43%、46%和16%。这就非常清楚地解释了为什么大量投资者的账户市值没有跟随大盘增长，而是基金等机构获取了这个市场上更多的利润。
“二八现象”将更为明显
张静还表示，随着股指的节节攀升，开户数在大幅上升的同时，平均股价也随之抬高。其中，沪市平均股价已从2005年6月7日的4.81元涨到2007年8月31日的19.40元。由于平均股价的上升，削弱了股民的购买力，使股民平均持股数量减少，加之新开户数的平均资金量也出现下降，这些都进一步削弱了股民的购买力，而购买力的下降，将直接导致散户持股总量的增长跟不上新增股民的步伐。且近两年上市了大量新股，增加了筹码的供给量，所以尽管股民数量大幅增加，但这并不妨碍机构资金的控盘度提升。
海通证券分析师吴一萍也认为，筹码集中度下降与机构投资者控盘比例上升并无矛盾，原因在于机构与散户的持股结构有较大不同。统计显示，在筹码集中较快的上市公司中，大多业绩增长比较稳定、行业前景看好或基本面发展向好，尤其是一些户均持股数量绝对值居前的上市公司，多数为大盘蓝筹股，业绩增长具有较高保障。而此类股票的主力资金是以基金为代表的机构投资者
