股市资金现状分析：存量资金支持行情继续前行

在2007年前4个月中，两市A股已平均换手4次左右。其中上证A股换手率为392.29％，深证A股换手率437.22％；5月份市场换手率超过100%的股票超过了950只，占比达到68%；目前A股市场的日均换手率约为8%（见图四）。换手率指标说明了市场浮动股本的交易变化情况。分析换手率情况的前提是基于市场经验：上升行情换手率增加，市值提高，下跌则相反。

我们假设A股日均可流动股本换手率分别达到10%和20%的情况，那么A股成交额将分别达到5323.5亿元和10647亿元。5月末实际总流通市值已达到58091亿元，因此可以看出，如果达到10%的市场换手率，在政策、资金面因素不变情况下，市场仍然可以承受。而要超过15%的换手率或更高，则需要更多增量资金的进入。从这一角度看，如果没有特殊因素影响，行情发展仍有进一步前行的基础条件。

四、短期内影响A股市场变化的资金面因素分析

（1）调升印花税因素

前期出台的上调印花税政策直接作用于A股市场资金的供给。按照目前A股日均成交额3500（不含权证）亿元计算，印花税和佣金两项合计约达到38.5亿元，月度流出资金为770亿元。如果考虑到上市公司融资因素，市场每月净流入资金要超过1000亿元才能维持目前的市场格局。而从4月、5月份的资金流入情况看，月度分别新增入市资金为1450亿元左右，后续资金情况需要进一步考察。

市场如果持续放量，换手率提升，市场资金消耗加剧，换手率走低，则市场难以维持上涨态势。因此，最有可能的行情发展将是进入盘整格局。

（2）6月份非流通股解禁因素

数据统计显示，6月份限售股解禁涉及的上市公司有110家，解禁的限售流通股数量为525.42亿股，参考5月31日收盘价，市值将达3910亿元。这是股改以来，大、小非解禁市值单月最高水平。

保守估计，如果未来两个月解禁股份的减持幅度为3%，那么，在目前的市况下将消耗市场资金约为120亿；如果减持幅度为5%，消耗资金约为200亿元，而这只是6月份解禁股份的粗略统计。因此，我们认为，这也是制约市场短期表现的又一重要因素。

两项因素综合考察，未来三个月市场将面临较大的考验，市场需要消化目前面临的市场和政策面的不利因素。同时，还要进一步考察市场资金流入情况。综合而言，行情进入盘整格局的概率较大。

此新闻共有2页  上一页  1 2