2007-1-5 12:01:00 来源: () 网友评论篇
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大牛市 大视野 大机会
股权分置改革完成后，中国证券市场的运行环境发生了根本性的变化：曾经的熊市思维已被长期的向好预期所取代、国际化并轨已被新兴市场的估值走高所取代、股市对宏观经济的背离已被晴雨表功能的正常发挥所取代、大小股东之间的对立已被全流通背景下的利益趋同所取代。在这种全面走牛的宏观背景下，流动性资金过剩、人民币升值、机构资金增加、外资流入等因素，成为股市持续走强的直接动力。如果说，2006年的大转折也值得称赞的话，那不过是长期牛市的序幕，最精彩纷呈的表演还远未到来。
我们认为，2007年是站在历史高点上演绎行情的第一年，是股市进入价值创造的年代。新高点、新机会、新视野将不断拓宽市场的广度和深度。升值、税改背景下的银行、地产等行业股票的价值重估，新股发行、蓝筹回归、资产注入等背景下的蓝筹队伍壮大，整体上市、股权激励、融资融券等所引发的制度创新，装备制造、技术创新、奥运投资等政策主导下的强增长，将成为2007年主体投资的核心思路。
大牛市需要大视野，2007年带来的惊喜可能远比预期中的多。
第一部分 捕捉升值机遇
人民币升值是一个长期趋势，2007年行情中，人民币升值这条行情的主线依然存在。人民币升值将为我国股市带来众多的新资金，也将对行业与公司产生深远影响，如金融、地产等板块仍有反复活跃的机会，而航空、造纸等人民币升值概念股中也不乏投资机会。
1、银行股的投资机会
银行股明年继续成为热点主要基于以下方面：一是银行类上市公司总体业绩较为优良，是市场上蓝筹股的重要代表。二是随着股指期货的推出，权重股将得到机构投资者战略性关注，工商银行、中国银行等是所有机构投资者不可忽视的战略性投资品种。三是人民币升值的长期预期使得金融股有望成为资金长期战略性关注的品种。预期在近年内随着宏观经济的强劲增长，人民币仍有较强的升值趋势。四是金融行业的改革将给银行股带来较大的机会。
从银行业改革来看，目前需要关注的重点是税收政策。目前特区内银行、特区外银行以及外资银行等实行不同的税率，所得税率从15％——33％不等，这也导致了银行竞争环境的差异。所有的银行业在同一起跑线上公平竞争是大势所趋，今后所有银行将有望采取相同的所得税率，这将极大提升国内商业银行的税后收益。此外，银行业营业税下调也是争论的焦点之一。
目前银行股总体估值较为合理，银行股的股价泡沫并不明显。从2006年3季度业绩报告可以看出，优质银行类上市公司利润实现了30％左右的增长。人民币升值、宏观经济的走强等因素将成为明年银行股走强的动力。具有核心竞争优势的银行股如招商银行、民生银行等有望继续得到市场追捧，而具有战略性持有价值的工商银行、中国银行等也将有较多的波段投资机会。
2、地产股的投资机会
宽货币低利率的金融环境、房地产内需旺盛、新会计政策即将实施等因素,成为推动房地产股重估的坚实基础，刺激房地产股短期上涨的因素，如业绩变化、人民币升值、房价上升等因素,都在继续发挥着作用。
国家发改委、国家统计局的数据显示全国房价仍然处在稳定的上行通道之中。预计未来房价仍将保持稳步向上态势,虽然增幅会有所回落。房价上涨也是国内未来可以预期的需求刚性使然。一方面,现有中小城市房地产有涨价扩散现象；另一方面,农村城镇化步伐加快,特别是“十一五”期间,要求加大农村人口转为城镇人口的力度,转移人口预计达5000万,这直接导致对房地产的巨大需求。
在人民币升值趋势及宏观经济快速增长趋势没有改变前，房地产行业的中长期投资价值不会改变，地产依托行业高增长与大整合双轮驱动，龙头公司会有超常规增长。未来新会计制度准则的出台，地产股、物业股以及商业地产股都存在价值发现和资产重估机会。我们认为，由于人民币升值加速以及业绩支撑等因素使得地产股得到扩散炒作，由于新会计准则将于2007年初实施，对于房地产企业以及园区和地产租赁企业将以公允价来计价，而这些企业的地产市价远高于成本价，将大大提升和增厚该类企业的利润。
3、航空行业的投资机会
依据历史上日本和台湾等国家地区股市经验，在本币升值背景下航空公司也是其主要受益者之一，理由来自二个方面：一是飞机和航材基本依赖进口，同时公司负债巨大并且其债务主要是美元为标的，人民币持续长期升值将使飞机进口成本和外债负担不断下降；另一方面是我国石油进口依赖度越来越大，人民币升值有助于燃料成本下降。2006 年3 季度，中国国航和南方航空的业务量数据都表现出良好的增长趋势，同时载运率指标也明显提升；三季度
