散户投资：诱惑与迷惑的博弈

5000 点之上， 普通投资者何去何从？ 《红周刊》展开问卷调查，以期有助于读者知彼知己。

本次问卷于 8 月 29 日、30 日在浙商证券朝阳门北大街营业部、国都证券新中街营业部，国泰君安方庄路营业部、 中投证券芳群园营业部、广发证券朝阳门北大街营业部、招商证券颐和园营业部集中发放。投放问卷100 份，实际收回有效问卷 73 份。

散户持股：蓝筹＋中长线

调查结果显示， 投资人群以股龄在 9 年以上的老股民居多，占调查总数的 42%； 其次是开户一年以内的新股民，比例为 23%。 而投资规模上也出现分化现象，投资 5 万元以下和 30 万元以上的人群各占 30%。 另外在营业部接受调查的 73 人中，只有 39 人购买基金，其中金额占总投资规模的比例低于 30%者居多 ，可见大部分股民相信只有把决策权掌握在自己手中才能实现收益最大化。

值得注意的是， 以中长线持有为投资方式的受访者比例达到49%，有 9 年以上股龄的资深股民中选择此种方式的人数比例更是达到94%。 在持股种类选项中（可多选），选择大盘蓝筹股的比例达到 52%，其次是小盘蓝筹，比例为 42％，垃圾股则遭到散户的遗弃， 比重仅为9%。 这是“5•30”垃圾股暴跌后痛定思痛的结果，还是从侧面印证了价值投资已渐入人心？这个问题的回答尚需时间的验证。 从收益角度看，选择大盘蓝筹股的平均收益达到 50%以上，成长股的平均收益为 45%。 这也是当前热点题材转换的一个缩影。

对目前年度收益为负的样本进行总结，发现该情况主要出现在以下两类人群。 一类为资深老股民，持股并无固定模式， 以短线为主要操作，此种情况占总人数 21%。 另一类人群比例占到 5 成，主要为股龄在 2 年以内的新股民， 均长期看好后市，在本轮行情中追高买入大盘蓝筹，随即在热点转换中吃套。

近6成受访者看高 6000 点

尽管调查过程中可察知散户对目前股指高企的紧张情绪， 但仅有11%的受访者看空后市。在看多后市的受访者中，36%认为股指将定格在5500 点， 而看到 6000 点及 6000 的点以上的则合计达到 59%之多。在持仓情况的统计中， 半数受访者目前处于满仓一搏的状态，仅有11%的受访者已空仓。 调查结果显示， 持仓情况与股民资历呈现相关性，越是股龄长的股民持有量越小成为普遍现象。从持股所在行业的调查中可以发现，散户最为看好的是以有色、地产、能源为代表的资源类行业，其次则是银行、券商为代表的金融板块。

港股飙升赚得两成人气

在针对投资港股意愿的调查中，79%的受访者表示无意投资，理由是“连 A 股都还没做好”。 但也有 21%的受访者表示愿意一试。鉴于目前港股直通车仅仅处于天津区域试水阶段，本周大幅飙升的香港股市确实为未来的资金“自由行”积攒了不少人气。A 股市盈率高达 50 倍，而 H 股仅为 20 倍， 两市之间巨大的估值差异的确具有较大的诱惑力。 不过，国都证券研究员张翔就此分析认为，今后投资主线仍将是人民币升值，因此 A股将是世界范围内投资者持续关注的市场。 虽然投资港股会对 A 股资金造成一定分流，但预计影响甚微。

迷惑：个股、资金与政策

在美国次贷危机拖累全球股市、迄今风波不歇之际，“这边风景独好”的中国普通投资者普遍表示了对这一国际热点的漠视，他所关心的问题多集中在个股以及对政策态度的疑虑上。 一位受访者甚至表示股指能涨多高是由政府决定的。 而 16%的受访者最为困惑的就是为什么只涨指数不赚钱。数据显示，该人群持股主要集中在环保、科技、电力等行业。 对此张翔分析认为，近期主要热炒的是金融、地产等权重较大的板块，而环保、科技、电力等，由于行业内股价分化明显，大多属于资金热点停留时间较短的品种， 往往是在板块热点轮动时才发生补涨，因此短期内收益也许很难突出，但中长线来看，应有轮涨的机会。

另有 13%的受访者最关心的是来资金流向的问题。国泰君安方庄营业部经理高胜表示，资金流仍然处于丰盈期 ，A 股日开户稳定放大到20 万， 另外基金申购成为热点，8 月发行的几只新基金均以首日超过募集上限而紧急叫停，甚至出现首日申购金额突破 740 亿元的疯狂场面。强大的资金流向是推动股市的主导力量，但 5000 点上的高位和较高的市盈率已经使得一些机构资金却步，另外可以预期的红筹股回归和“港股直通车”的开通，将对目前市场上的资金造成稀释和分流，这或将成为后市

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