2007-9-26 9:00:00 来源: 网易财经() 网友评论篇
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我们重点推荐具有整体上市预期的稀土行业龙头包钢稀土。同时，在有色金属行业进入高估值时代的背景下，选择下游深加工行业中具有技术优势的公司，可以淡化有色金属的周期性，具有较高的安全边际。我们重点推荐具有高纯铝生产垄断地位的新疆众和。
由于有色金属矿产资源的稀缺性，有色金属行业的利润进一步向矿山企业集中。这使得具有 资源优势的企业可以继续享受金属牛市的暴利，业绩还可能继续增长。目前国内有色金属企业也呈现出加强资源控制、行业公司整合进程加快的发展趋势。而上市公司的资源注入，兼并整合是我们下一阶段的一条重要的投资主线。
包钢稀土
从07年开始，国家稀土生产计划将由指导性调整为指令性，国家对稀土行业的宏观调控力度将进一步加大。稀土的需求行业—钕铁硼未来几年将保持15%的复合增长率，稀土需求强劲。稀土价格在供应与需求的矛盾中逐步走高，有望长期保持上升趋势。
公司在上半年计提了1904万元资产减值准备，长期待摊费用的结转使管理费用上升4208万，电池项目和火灾损失使营业外支出高达9647万元；这些因素造成了上半年业绩低于预期。我们预计，公司未来两年的业绩将爆发式增长。投资评级为“买入”。
新疆众和
公司高纯铝具有市场垄断地位，占据国内80%以上的市场份额。公司80KA三层电解法生产工艺全球领先，具有自主知识产权，保证了这一垄断地位将持续一段较长时间。
公司拟非公开发行不超过5000万股的股票，募集资金总额约为10亿元，主要用于高纯铝、电子铝箔项目建设。投资评级为“推荐”。
有色金属价格有望止跌回升
从三季度行业运行的基本情况来看，主要有色金属价格在三季度都没有出现上涨，基本面较弱的铝、镍则如同我们的预测，价格出现了较大下跌。由于受美国次级债的影响，LME金属价格指数在8月上旬出现了较大跌幅，商品投资基金有撤离商品市场的迹象。
自7月下旬开始，一场越来越严重的美国次级房贷危机正向全球金融市场深度蔓延。受次级抵押贷款危机加剧的影响，8月份前两周全球股市与金属期货市场出现了较大幅度下跌。据美联储主席伯南克7月份在美国参议院银行委员会举行的年中经济评估听证会上表示，次级抵押贷款市场造成的损失，估计在500亿到1000亿美元之间。但部分市场人士表示，次级按揭引发的直接损失可能高达3000亿到5000亿美元，间接影响则可能蔓延到整个房地产业，导致全美房价重估。
从8月9日开始，美联储、欧洲央行、日本央行等机构联手向金融系统大量注资，美国次级债问题尚未引发全球性金融危机。美国的次债危机对金属价格的不利影响表现在两个方面：一方面是金融市场的动荡可能引发部分资金撤离商品市场；另一方面，次债危机显示美国的房产市场可能会继续疲软，这将对金属的需求不利。
但我们认为，美元继续走低有望推高金属价格。美国8月份非农就业人数数据令人震惊。8月份美国新增非农就业人数下降4000人，为2003年以来首次下降，这表明美国房地产行业的疲软不但困扰着金融市场，而且还影响到整体经济的运行。美国联邦储备委员会9月18日决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率由原来的5.25%降为4.75%，以应对目前的次级贷款危机。这是美联储自2003年6月以来首次降息。我们认为：美联储降息将促使美元继续走低，这将推高金属价格。
