2007-9-26 9:00:00 来源: 网易财经() 网友评论篇
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广发证券：四季度行情走势预测及10月份重点股票推荐
1、影响四季度行情的因素分析
影响四季度行情的主要因素，我们认为包括：资金面因素方面有新股扩容、QDII及股指期货的推出，基本面因素方面有企业盈利增长预期，政策面因素包括进一步的宏观调控政策如加息，监管当局市场化的监管政策。
2、资金在四季度面临更大压力
首先是新股发行节奏明显加快。从发行家数上看，8月份创了近几个月的高位。特别是从目前已经过会和准备过会的首发企业来看，H股回归步伐明显加快。建设银行、中海油服和中国神华A股发行上市。北京首都机场、中国石油、中煤能源、上海复地、富力地产、紫金矿业回归方案已经股东大会通过，山东墨龙、上海电气、中海集运、首创置业回归方案正在走股东大会程序。上述公司合计筹资可能超过2500亿元。
其次，QDII步伐也没有放慢。港股投资直通车正在加快推进，而事实上内地资金在港股直通车预期下相当部分已经通过各种渠道进入香港股市，而且这部分资金还在不断增长。南方基金成功发行300亿元全球配置基金成为投资者开通QDII投资的另一渠道，紧接着其他基金公司的QDII产品将陆续推出。
股指期货已经是万事俱备只欠东风，管理层明确表态只等投资者教育工作完成之后股指期货就可以随时推出。我们认为，股指期货在年底前推出的机会较大。股指期货推出，我们认为最大的影响在于分流市场资金与关注程度，短期可能对市场冲击较大。
3、上市公司盈利增长接近高峰
2007年上市公司中报业绩增长80%，是一个惊人的数字，但是否在未来几年仍能维持这么高的增长水平？在达到合理增长水平后，目前的估值水平是否偏高？
首先我们看到，在盈利增长中有相当部分来自投资收益的增长。虽然各种数据的统计口径不一致，但总体上，除去保险公司投资收益的增长部分占比超过20%，而投资收益的增长是建立在股市上半年持续走强基础之上的。
其次企业盈利增长预测开始下降。标准普尔最近发表的“（中国）内地200大企业”报告指出，虽然2006年及2007年上半年中国内地领先企业表现出色，但仍要密切注意潜在的风险。该机构预计中国内地领先企业近年的异常强劲收入及利润增长在未来18个月内可能有所放缓，目前中国内地经济似乎绝缘于全球其它地区的负面发展或潜在风险。对于高油价、资金流动性及信贷紧缩等问题，中国内地经济都能从容跨越障碍，稳步发展，然而中国内地经济长时期强劲增长，企业利润回报丰厚，可能令市场人士忽略并低估了存在的风险。
另一项最新的央行调查也显示，第三季度企业家信心指数在上季度回落5.1个百分点基础上，本季度又大幅回落6.4个百分点，达到77%，降幅之大为历年之最。
4、央行可能再次加息及市场监管可能加强
对于通胀水平预测，各种声音都有，而且差异较大。我们认为，2007年全年CPI涨幅很可能在4.5%以上。根据央行期望维持实际利率为正的表述，普遍认为年内仍有继续加息的可能。而且央行加息的主要目的已经从抑制贷款供给暂转为稳定通货膨胀预期，因为后者更为紧迫。同时，央行仍有继续提高法定存款准备金率的空间和可能。
在市场监管方面，我们看到有两个最新的情况，一是对内幕交易的严管与认定。按照证监会最新规定，今后涉及重大事项的行政许可申请或政策咨询、论证时，上市公司需要充分举证内幕信息知情人及其直系亲属不存在内幕交易行为。这也是证监会首次明确内幕交易和市场操纵行为的辩方举证责任制度。另一个是对东软集团整体上市方案的否决。中国证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法（征求意见稿）》，作为规范上市公司重大资产重组的统领性文件，对现有的上市公司并购重组规则从多个方面进行了调整和完善，并根据公司法、证券法和国务院有关政策规定对有关问题进行了进一步细化。我们认为，这些办法出台有利于目前上市公司整体上市的信息披露及阻止内幕交易的泛滥。
5、四季度行情总体判断
进入四季度后，我们认为市场震荡特点会更加突出。由于业绩因素淡化，题材等非业绩因素就显得更加重要，这将导致市场情绪化波动更加显著，而且对于管理层的取向更加关
