广济药业：行业霸主 酝酿行情

    刚于3月19日发布公司一季度净利润同比增幅在120％～180％之间的鑫富药业4月10日再度公告称，预计第一季度净利润同比增幅在300％～350％之间。仅仅时隔20多天，鑫富药业对一季度净利润的预测就出现了如此大幅的变动，着实让投资者感到诧异。而公司股价的变化更让投资者惊奇。2月9日的鑫富药业，还仅仅以12.98元的收盘价处于中价股的行列，而其目前股价已高达40.90元，稳居高价股之列。而业绩暴增、股价大涨的背后正是核心产品D－泛酸钙价格的一路上扬。

　　大宗原料药进入持续景气周期价格上涨已是大势所趋

　　根据国家海关统计数据分析，2006年中国医药原料药（不包括化工原料和农用药原料药）的进出口总额为103.46亿美元。其中，出口总额为74.82亿美元，同比增长22％；进口总额为28.64亿美元，同比增长5.59％。毫无疑问，中国医药原料药在国际市场上的成长、作用和重要性越来越显著。以华北制药、广济药业、浙江医药等一批龙头企业为首的大型大宗原料药生产企业开始进入持续景气周期，产品价格将会在高位维持2年以上。做出这一重要判断的主要原因在于：1、国外企业由于成本因素，国内小企业因为环保因素纷纷停产，导致竞争趋缓；2、同类竞争者变得日趋成熟，不再一味血拼价格；3、市场的需求稳定增长；4、环保等因素使进入壁垒明显提高。

　　广济药业（000952）：核黄素价格上涨的最大受益者公司

　　广济药业是国内维生素B2的最大生产商，年生产维生素B2超过2000吨，超过世界医药巨头巴斯夫公司和罗氏药厂，产量由世界第三跃升为世界第一，已占据国内市场的90％，国际市场的40％份额。维生素B2是人类和动物不可缺少的营养补充剂，主要用于医药、食品饲料、保健品、化妆品添加剂。国内市场上为数不少的保健品就添加了含有维生素B2在内的各种维生素。造成这种产能飞跃的主要原因是公司进行了革命性技术变革。公司成功的用大米代替糖蜜生产维生素B2，其小试、中试到大生产环节全部取得成功，而且将菌种培养时间由60小时缩短到30小时，生产效率大幅提高，成本大幅降低。广济药业的维生素B2出厂价为130元/公斤，成本在110元/公斤左右，而目前市场价在150元/公斤。公司06年糖蜜改大米发酵后成本剧降，估计每公斤成本可能降到五、六十元左右，生产量可能达到3000吨，公司的盈利上升空间极其可观。

　　由于广济药业核黄素的产量和市场份额最大，核黄酸就是维生素B2的主要成分。核黄素价格去年开始从10万/吨上涨至20多万/吨，公司逐渐成为核黄素价格的决定者。我们以21万/吨的价格测算，公司仅核黄酸一个项目估计07年就可达每股近0.7元的收益，目前动态市盈率13倍左右，价值严重低估。二级市场上，股价沿着均线稳步上行，量能配合理想，随时有望加速拉升。

　　浙江医药（600216）：拥有多个拳头产品坐享市场超额利润

　　浙江医药的部分拳头产品不仅在国内，甚至在国际上均享有极高的占有率和垄断性，其中公司的FED产销量居全球第三，而维生素E年产量居全国首位，在世界也排名第三。根据资料介绍，FED是一种新型辅酶类添加剂，广泛应用于药品、保健食品、食品添加剂和化妆品等领域，在美国，FED产品作为非处方药和功能性食品，可以在超市、食品连锁店和药店里自由出售，因而销量较大。而维生素E则广泛应用于防病治病、延缓衰老和美容嫩肤等，前景非常广阔；此外，该股还具有青蒿素概念，公司是我国目前唯一生产本芴醇厂家，苯芴醇用于生产复方蒿甲醚制剂。而且该公司与瑞士诺华签定的高达约人民币2亿元的合同以及其生产FED工艺路线取得得重大突破，大定单有望令其今年业绩得以大幅提高。

　　浙江医药是我国医药保健品行业出口十强企业，年出口创汇超过1亿美元，根据国家五部委联合发布出口退税新规定，公司的部分产品维生素E、维生素H等出口退税率由13％提高到17％，对公司经营业绩产生积极影响。二级市场上看，前期该股历史底部区域充分震荡整理，成交量温和放大，主力资金吸纳迹象明显，近日股价稳步上扬，后市突破在即，建议投资者重点关注。

　　（德邦证券）