鹏博士：放下过去着眼未来 强烈推荐

    鹏博士于2月16日公告2006年年度报告，2006年公司每股利润0.04元，低于我们前期0.056元的预期，目前公司正处于定向增发通过的静默期中，而业绩低于预期与“北京市内保监控报警联网系统及奥运场馆监控”业务的进展速度有一定关系。公司定向募集方案已经于2006年11月上报中国证监会，如果公司非公开发行方案能够顺利批准并实施，公司将通过收购北京电信通电信工程有限公司切入电信增值服务业务，转型为以网络基础和电信增值服务为主业的高科技公司，成为国内证券市场上首家光纤网络宽带ISP运营商。从我们上次推荐以来，公司的股价目前已经出现了50％的上涨，但我们依然要提醒投资者，定向增发的审批依然具有一定的风险。

　　2006年业绩略为低于预期。2006年公司实现主营业务收入60268.64万元，其中网络及软件7331.73万元，比去年同期增长143.52％，特钢冶炼47187.63万元，比去年同期增长9.49％；钢材贸易5749.28万元；比去年同期降低63.69％；实现净利润620.48万元，比去年同期增长156.80％.其中“北京市内保监控报警联网系统及奥运场馆监控”项目已经开始产生一定盈利。

　　公司2006年已经对定向增发应用项目做了充足的技术储备。2006年，在网络监控项目上公司开发的“鹏博士网络视频监控管理平台软件”已完成申报审批工作，成为公司具有自主知识产权的软件产品。同时，公司在酒店宽带项目上完成了“鹏博士酒店数字娱乐平台软件”的升级开发和测试，同时完成了酒店宽带中心管理软件、VOD遥控器版和网页版、即插即用酒店宽带计费系统、广告管理系统、客户服务系统等应用软件。

　　我国城市安防体系建设具有非常巨大市场空间。根据公安部、科技部联合制定的《全国公安机关2003～2008年科技强警工作规划》，五年内全国将分三批开展科技强警示范城市建设工作。预计到2008年，科技强警示范城市将达到180个。可以看出，我国城市安防建设的市场空间非常巨大。而目前公司从事的北京城市安防体系的建设将为北京构建一个覆盖整个城市的安全防范框架，未来随着城市经济和社会的进一步发展，在家庭、企业、公共设施领域的防盗、火警、急救、IT安全服务等专项安防建设方面仍将产生大量的需求，这一项目对公司未来的发展前景具有非常重要的意义。

　　包括QFII在内的投资机构已经进入公司股东名单。根据最新的一期流通股东名单中可以看出，在2006年第四季度，在公司的股东名单中，已经明显的出现了国际和国内机构投资者的身影，其中申银万国－花旗－DEUTSCHEBANKAKTIENGESELLSCHAFT已经持有将近100万股。

　　按照我们对于公司2007、2008年业绩0.57、0.91元的保守预测，在增发获得通过的条件限制下，我们给予公司22.8元的目标价格。伴随我国宽带业务的迅猛发展以及城市安全网络建设的巨大市场，我们对于北京电信通未来的发展前景具有较强的信心，在公司收购北京电信通得到批准的前提下，我们认为公司在收购电信通之后三年业绩的平均增长率不低于60％.按照公司07年业绩给予40倍PE的目标价格，定为有条件限制下不低于22.8元。我们维持公司强烈推荐-A的投资评级。