2007-1-4 18:46:00 来源: (杨云高) 网友评论篇
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虽然此中也经历了人事内讧让人不堪回首,但这恰恰让施正荣对中国文化有了更深的感悟。他对媒体说,“什么叫同甘共苦？什么叫水到渠成？什么叫天时地利人和？”
一项好的技术,一个巨大潜力的产业,一个开明的政府,施正荣应当庆幸“天时地利人和”。在此之外,还有一个关键的力量——金融。
“金融”式助长
天时、地利、人和、金融,使施正荣的技术具备了释放能量的外部环境。尤其是金融,让尚德由一个国有控股的企业彻底变身为在纽交所上市的纯外资企业。
此间的财技如下:据招股说明书,施正荣初期持有无锡尚德25%股权,后又通过其在澳大利亚私人公司收购股权,施股份上升至31%左右。2005年1月,施振荣控股60%的尚德BVI成立,持股40%的外资机构百万电力通过过桥贷款,帮助施正荣收购无锡尚德的国有股权。加上尚德BVI再收购施正荣的股权,使施在尚德BVI的股权上升至75%。5月,尚德BVI向高盛等外资机构出让股份,高盛等投行出资8000万美元所获得的股份约占尚德BVI已发行股本的27.8%。2005年8月,在上市主承销商瑞士信贷第一波士顿和摩根士丹利的安排下,施正荣在开曼群岛注册成立尚德控股,再与尚德BVI进行换股,由尚德控股作为最终的上市主体。
值得注意的是,在上市前,外资机构在尚德控股占据了强势地位,高盛和龙科的代表进入董事会并进入无锡尚德董事会占据尚德控股和无锡尚德不超过7人董事会的2员,所有重大经营管理事项都须经这两名“投资者董事”批准。
就在施正荣为上市地点而踌躇时,纽交所的人不请自到了。2005年9月20日,纽交所总经理马杜拜访了施正荣。10月19日,纽交所的CEO约翰·塞恩和施正荣在上海波特曼丽嘉酒店作最后的商谈,后者决定去纽交所上市。
12月14日,尚德控股上市,施正荣初期的40万美元股金变成了尚德控股46.8%的股份,价值超过14.35亿美元。新的首富诞生了,而且中国的后来者在短期内也难以撼动其首富地位。
无锡尚德的爆发式成长,再次冲击了传统的商业模式。传统商业模式是靠做产品挣钱,靠现金流赚钱,而施正荣借助美国活跃的股权市场,靠卖企业价值赚钱,即把未来的目标在现时出售,用融来的资金付诸实施,直至达到预定目标。施正荣玩的是过程,即成长的、逐步兑现的过程,而这个过程离不开VC、离不开资本市场,是“你许我现在,我许你未来”的游戏。
国有资本在退出无锡尚德后,尚德的一飞冲天与国有资本再无关系了。后来陆续登场的都是外资机构,他们以强大的资本力量,塑造了一个新式首富。
细想来,艰辛创业在国内、财富实现在国外的“中国龙”,最后却让美国人来点睛,锦上添花的讨巧事都让外国人给干了。悲哀之余,国内确需师夷之技了。
国内资本市场深痛
无论是丁磊、陈天桥,还是李彦宏、施正荣,他们都借助了美国资本市场,实现了创富梦想。美国发达的股市引发完整的由风险资本、私募股权等市场,形成了一套把未来收入流进行证券化的机制,这使得美国在过去的150年中一直是世界的创新中心。
而中国股市的堕落程度,不能批量制造首富姑且不谈,却是听取股民骂声一片。这是因为,中国的股市还是一个主要为国有企业服务的市场,比如中行和国航,它们凭行政特权在A股“插队”突击上市,而民企仍须经过漫长的排队等待。
与此相对照的另一派奇特景象是,在尚德的示范作用下,2006年8月8日,江苏省经贸委与纽交所签署长期合作备忘录,纽交所将帮助更多江苏企业到纽交所上市。江苏经贸委还定下了从2004年起至2007年底,扶持100家民营科技企业实现境外上市或融资的“W3100工程”。
“中国股市产生的不是像分众传媒、百度和尚德这样的财富故事,而更多是靠坐庄致富的故事。”知名学者陈志武说,只要股市还不对民营企业真正全面开放,培植中国的创新文化要么是一句空话,要么就只能继续依赖香港和美国的资本市场。“如果20年后的中国证券市场还是由国家办并主要为国有企业服务,那么,那时的中国经济还会过分依赖外资。”
缺少发达的金融环境,想在国内制造硅谷抑或首富,无异于痴人说梦。
