2008-6-11 10:03:00 来源: 21世纪经济报道() 网友评论篇
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如在上海，央行上海总部6月10日公布的数据显示，今年5月份，上海市新增人民币各项存款272.6亿元，同比多增608.9亿元。
值得注意的是，同期上海市人民币储蓄存款增加99.8亿元，同比多增351.9亿元，其中定期储蓄存款增加69.5亿元，同比多增281.3亿元。
6月10日，一家大行资金部相关负责人表示，目前来看，贷款规模已经控制在一定范围之内，而央行此番加大对冲流动性的力度，可能的原因：一是虽然预期5月份CPI回落，但对通胀不能掉以轻心；二是外汇储备增长势头比较快，4月份已创下记录；两者都要求货币当局保持偏紧的货币政策。
“5月份M2估计还处于高位，央行要保持一种偏紧的货币环境以对抗通胀。”前述债市交易员如是说。
高华证券的研究报告称，2008年4月，中国外汇储备余额创下745亿美元的最大单月增幅，达到1.757万亿美元。这引发市场的担忧，如果5月外储增幅再创新高，将意味着热钱流入中国进入加速阶段。
即便如此，1个百分点仍然超过大部分市场人士的预期。“（1个百分点的力度）说明热钱还在流入，央行需要对冲外汇储备增加投放的基础货币。”6月9日，一位金融监管官员表示。
6月10日，交通银行发展研究部高级经理仇高擎认为，商业银行存款增长较快，而贷款受到规模控制，导致国内银行体系的存贷比水平出现下降，整体流动性呈现宽裕格局。
而从对冲流动性的效果来看，准备金率更为直接，且为“深度冻结”，而央票则可以在市场上流通，再度创造流动性。
此外，仇高擎说，“不排除央行预调的可能”，因为7月份为三季度的首月，而银行有季初放贷的冲动。
20％为上限？
一家大行研究人士认为，准备金率还将有上调的空间，“具体的幅度、频率将会综合流动性和信贷增长情况而定”。
上周，央行净投放资金530亿元，央票及回购到期释放资金1410亿元，央票发行740亿元，正回购操作140亿元。
前述债市交易员称，最近几周央行公开市场操作力度较小，但“这种减小是被迫减小，由于机构投标不积极所致，因此，这此上调准备金率有补量的意味”。
截止到2008年4月底，金融机构人民币各项存款余额为42.22万亿元，按此计算，此次上调存款准备金率1个百分点将于6月份回收流动性4220 亿元。
招行的研究报告称，截至2008 年3月底，金融机构超额存款准备金率为2%，比上年年末低1.3个百分点，其中国有商业银行为1.5%，股份制商业银行为1.3%。金融机构超额存款准备金率已经降至历史低位，上调存款准备金率对于紧缩信贷和货币的边际效应将逐步显现。以五月份为例，四月份存贷差增加额为2600亿元，而上调存款准备金率一次性回收流动性2100亿元，则实际银行可运用资金不足500亿元，
“存贷比较高的小银行受到影响将更大一些。”上述城商行交易员表示。
不断上调准备金率，“对银行流动性和盈利的边际影响正在逐步增加”。前述大行研究人士称。
理论上，银行可以通过不停的资产结构调整，来应对准备金率上调带来的流动性压力。其中，“大银行的角色更为关键”。前述大行研究人士称。
他认为，虽然大行可以承受更高的存款准备金率，但如果边际影响积累到一定程度，大行作为资金融出方，其按照收益率高低，逐
