本期国债发行率高于二级市场水平

　　当然考虑到国债具有的免税效应，以及市场资金面的宽裕，我们认为本期国债发行利率大幅高于二级市场水平的可能性也不大，预计最终的结果与二级市场收益率水平相当。　　

　　根据中国债券网上的收益率曲线，目前二级市场7年期国债收益率在2.90％附近，而目前市场的报价区间为2.85％－2.93％，再考虑本期国债延期缴款因素和手续费返还因素约影响收益率2bp，我们预测本期国债合理中标利率应该在2.88％-2.93％之间。资金宽裕、有配置需求的机构可以积极参与投标。但考虑未来近期政策面的风险，建议交易型机构谨慎参与。（屈庆）