新债受到追捧 债市反弹有望延续

国家开发银行昨日发行的两期债券并未受到上周四意外加息的影响，认购倍数都较前期有所上扬，其中采用数量招标方式发行的200亿元7年期固定利率债券，更是获得7.6倍认购，创出今年新债发行的认购倍数新高纪录。业内分析人士在接受记者采访时表示，市场资金充裕、新债利率高企等因素是导致国开行新债受追捧的主要原因，同时进一步加息的空间有限，市场收益率可能在基准利率见顶前表现回落的预期也鼓励了债市做多情绪，投资者信心较前期也有明显恢复。

　　新债认购倍数创新高

　　国开行发布公告显示，昨日采用数量招标方式发行了200亿元7年期固定利率债券，获得7.6倍认购；同时发行的310亿元5年期浮动利率债券，利差为61个基点，获得2.06倍认购。

　　福州商业银行债券交易员告诉记者，共有1521.3亿元资金参与了7年期固定利率债200亿元招标总量的追逐，获得7.6倍认购，认购倍数创下年内新高。此外，共有549.5亿元资金参与了5年期浮动利率债266.9亿元招标总量的认购，认购倍数为2.06倍，也高于该行12月初发行的7年期固息债1.58倍的认购倍数。

　　上述交易员指出，新债认购倍数大幅走高是由于该期利率高出市场利率15bp左右，在上周四央行宣布加息后，票面年利率从原来的4.94%上调为5.14%，因此投资价值明显。

　　资金面“弹药充足”

　　申万研究所固定收益部分析师屈庆还指出，目前资金面相当宽裕，同时年底政策面短期利空基本出尽，也成为支撑机构投资新债热情的重要因素之一。

　　记者了解到，虽然今日将正式上缴最新一次上调的存款准备金，但大盘股发行年内已经收官，市场资金面环境相当宽松，存款准备金上缴也不能撼动价格跌势。据公开信息显示，昨日期限为7天的基准回购加权平均利率收盘报2.075%，较前收盘下跌8个基点。而今日存款类金融机构存款准备金率将上调1个百分点，至14.5%，此举料将一次性冻结资金3800亿元。市场间交易员表示，临近年底财政收入以及外汇储备占款都将不断为市场资金面注入新鲜血液，资金面宽裕的状态将在较长的一段时间内持续下去，同时，他认为，资金面充裕因素也将成为明年债市由熊转牛进程期间的重要催化剂。

　　继续加息空间有限

　　中国银行在最新公布研究报告中则预计，明年上半年可能再加息两次，下半年或第四季度将进入减息周期。该行预计，尚未公布的12月份消费者价格指数(CPI)同比涨幅可能将在6.5-6.6%之间，而明年下半年有望明显回落。

　　而长江证券固定收益分析师郜彦伟表示，持续走高的CPI使债市短期利率（1年央票）从十月中旬至今已经上涨了50bp有余，这完全隐含了央行的第六次加息，所以债市对央行第六次的加息理解为利空阶段性释放，债市反弹有望延续。