2007-11-21 15:38:00 来源: 《财经》() 网友评论篇
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她强调，参股只是一种途径，关注点是在协议的细则安排，先要了解各国对海外机构收购其国内金融机构规范，还要考虑将来进一步增持可能性，这就需要在参股时想到并在协议中做好优先收购的安排。“至于参股如何能达到协同效应，在哪些业务领域和地区可能合作，对中国的银行在本国业务有何帮助，这些因素都要仔细考量。”她说。
不过也有市场人士认为，国开行入股巴克莱银行的交易并没有选择一个合适的时机与方式。首先，不应在巴克莱和苏格兰银行白热化的敌意收购战中介入；其次是收购高溢价，在财务上不划算。
「择机出动」
中资银行成为国际金融市场竞相取悦的焦点，与震动全球的美国次级抵押信贷危机不无关系。受次贷危机影响，众多国际金融机构股价大幅下跌，纷纷成为收购目标。闻到“腥味”的中介机构则为中资银行设计了各种收购方案，希望给中资银行提供低价收购海外资产的机会。
10月22日，中信证券即宣布以10亿美元价格购入处于次贷危机风口浪尖的美国贝尔斯登公司6.6%股权。
不过，路小强认为，对一家上市公司估值时，不能单纯对比现价与次贷危机之前的价格，或者市净率，还要看其业务发展潜力、市场地位、客户质量产品及服务深度等。
施能自也提醒中资银行，应该注意到，次贷危机并不是一次大规模的经济萧条，如果是整体上的经济萧条，银行作为受害者之一，导致各家银行股票全面大跌，银行本身的管理是健全的，收购风险较低。而本次并不是每一家银行都受到了次贷危机的影响，这说明亏损较多、股价下跌严重的银行可能本身存在重大的风险管控问题。如果中资银行要入股，就需要首先搞清问题所在，并明确愿意承受以及是否可以承受潜在的负债和法律纠纷。
对于收购的时机和效果，贝恩咨询公司对美国共110家从1986年到2001年15年间做过20次以上并购活动的公司，做了跟踪调查，发现从收购的时机角度，收购者可以分为四种类型——持续收购，在整个经济周期内不断地进行收购；经济衰退型收购，在经济衰退时加大购买规模；经济扩张型收购，主要在经济膨胀时期进行收购；经济复苏型收购，在经济萧条和增长交替期进行购买。
研究结果表明，持续收购者的成功率最高，经济复苏型和经济衰退型收购者的业绩其次，经济扩张型收购效果最差。这一点值得中资银行借鉴。
施能自认为，对于持续收购者来说，拥有一个相对长期、正规而稳定的并购团队至关重要。而目前中资银行在并购活动中，恰恰缺乏一支这样的并购团队，往往是董事会通过一项并购方案后，由CFO或总会计师来负责，召集相关部门的人士，成立临时委员会或办公室来推动，而且工作主要集中在并购前，对并购后的整合较少关注。
他分析，理想的并购团队应该是由一名全职的高管人员和各相关部门的精英组成，任职时间在三年左右，领导者要给下属一个明确的规划，让大家看到未来并购活动的发展方向和个人的前途，从而激发主动性，而不是仅仅为了完成一项短期任务而从各部门抽调出可以做相关工作的员工做“兼职”。另外，某些大型中资银行在决策的反应速度上相对较慢，错过并购良机，也源于缺乏专职的并购团队，没有清晰有效的并购流程。
业内人士建议，中资银行应该建立自己的潜在并购对象列表，为其创建详细而长期的档案，并与其保持长远友善的关系，以方便在收购中展开更为深入的尽职调查。
「尽职调查」
博文杰介绍，在考察收购目标的资产时，首先要看零售与批发的业务比例，“基本持平是最好的。上世纪90年代，中资银行98%的业务都是批发（大额贷款），这是不行的。靠贷款盈利的银行，我叫做小孩银行（baby bank），都是靠存贷利息差生存，但是这些小孩往往都不还款，导致很多坏账。必须批发、零售两条腿走路。”
其次，银行的盈利项目不仅是贷款利息，还要有收费（Fee）。其实，英国银行赚的都是费用（Fee），而不是利息。
再者，要实地考察，看组织架构，机构人员的工作状态，精神面貌，企业文化，当地的政策、文化等也都要了解。
“在卖银行时，没有人会说自己的银行
