ESOP和MBO的信托解决方案（四）

　　银行借贷

　　管理层及员工可以向银行申请贷款来支付股权收购款，并用所得的股权进行抵押，用工资或所得股权的分红来偿还贷款及利息。但这种单纯的个人贷款在实践中很难操作，一般来说需要大股东的担保，并且在主体上由于比较分散，银行也不愿意直接操作，一般还是以公司借款的形式来变通实现。另外一种可行的银行贷款方式是通过信托机构来做担保贷款，以信托计划贷款，如果持股人数较多就避免了个人直接贷款手续繁杂的问题。

　　风险融资

　　可以引入投资机构如风险投资公司，由借贷风险资本获得股权，再用股权质押，若员工不能按照约定偿还贷款，则风险投资获得股权，由于员工持股的价格一般较低，因此很多风险投资愿意借款以期获得股权，这种方式一般与公司引进风险投资一并操作，也可以成为选择投资者的条件。利用信托机构持股作为中间人，对双方都更加有保证，程序也更规范，但相应会增加一些中介成本。

　　分期付款

　　在通过股权转让进行员工持股或管理层持股时，管理层及员工在公司股东的支持下，可以先通过支付一定的股权款（如深圳市国有企业为40％）获得股权，进行股权变更登记，然后每年用股权的分红来分期偿还股权转让款。一般偿还期限为