上市公司资金变局：借道信托理财产品募资

　　曾经一掷千金

　　上市公司手头最宽裕的时候正是股市最好的时候，也就是2006年-2007年10月以前。在这段时间里，(公开以及定向)增发、配股、可转债(包含分离交易可转债)、公司债、短期融资券以及银行独享的次级债等再融资方式极大的鼓舞了上市公司的钱包，很多公司“钱多的主业用不完”。

　　最明显的体现就是，上市公司当时纷纷把闲置资金用于二级市场“打新股”。

　　也许是全流通IPO第一股中工国际（002051行情,爱股,资讯）上市首日一度暴涨575.68%、摸高50元、全天涨幅332%的火爆实在太具吸引力，也许是看好全流通以后的A股市场，上市公司们从2006年中期对股票市场燃起了兴趣：数十家上市公司发布公告表示要进军一、二级股票市场，其中，几乎是无风险的申购新股显然更具吸引力。从2006年IPO重启至2007年10月间，上市公司投入新股申购的资金，接近两百亿元。其中仅海马股份（000572行情,爱股,资讯）一家就于2007年1月份宣布拟投入35亿元“专业打新”。

　如今囊中羞涩

　　但是，上市公司资金面宽松的好日子没有坚持得太久。由于内忧外患的多重因素，股市的火爆在2007年10月戛然而止。与此同时，宏观调控和从紧的货币政策开始无情的收缩银根，上市公司们陡然发现，“过去受市场追捧的定向增发等再融资已经在转眼间变成了过街老鼠”。

　　股权再融资经历了从受追捧-受厌恶-破发-发行不出去-券商无奈包销的尴尬和无奈；公司债、短期融资券业面临着较高的门槛和利率(新湖中宝（600208行情,爱股,资讯）无担保的公司债利率上限高达9%)；银行又受到贷款额度限制，对贷款客户十分挑剔……。

　　资金只出不进，上市公司的钱包渐瘪。

　　于是，上市公司将目光投向了誓言要跑赢CPI的民间资金。在商业银行和信托公司的帮助下，民间资本和上市公司开始对接。记者注意到，从去年年底以来，已经有多家公司通过银行和信托公司发行理财产品以实现低成本再融资。