我国风险投资的问题与对策

风险投资是由一些专业人员或专门机构向那些刚刚成立、增长迅速、潜力很大、风险也很大的高科技企业提供股权融资并参与其管理的行为。这些专业人员称为风险投资家，专门机构称为风险投资企业或风险投资中介机构，接受投资的企业称为风险企业，为风险投资筹集的资金称为风险资本。在高新技术企业创建期和成长期，风险投资的作用是不可替代的。据美国“第一风险”投资信息公司1999年12月发表的报告，美国共有248家新公司在风险资本支持下上市，并创造了筹资194亿美元的新纪录。公司的报告显示，1999年，由风险资本支持的企业购并活动也创造了新的纪录，总金额达307亿美元。近50年来，风险资本对美国高科技产业的成长发挥了重要作用，新公司上市前的启动投资主要来自风险资本。英国前首相撤切尔夫人曾说，英国高科技产业比美国落后10年，主要是风险投资起步比美国晚了10年。高技术产业的发展离不开风险投资的支撑，风险投资是高技术产业化的“孵化器”。我国当前风险投资的发展还存在着许多缺陷，资金短缺成为制约我国高技术产业发展的重要“瓶颈”。要推进我国高技术产业的发展，必须大力发展我国的风险投资。
　　一、风险投资的特征和现存问题
　　高技术产业融资的特点，决定了仅靠传统融资手段是不可能满足其资金需求的，必须挖掘新的融资途径来满足其需要。风险投资则正好承担起弥补传统融资的巨大缺口、孵化高技术产业的重任。所谓风险投资，是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。其实质是通过投资于一个高风险、高回报的项目群，将其中成功的项目进行出售或上市，实现所有者权益的变现(蜕资)，这时不仅能弥补失败项目的损失，而且还可使投资者获得高额回报(见表1)。
　　高技术产业不仅具有极高的成长性和效益性，而且对国民经济具有极强的带动性和渗透性，是国民经济的先导产业，关系到国家的综合竞争实力和经济安全。风险投资是科技成果转化和高新技术产业化的重要“孵化器”，风险投资的发展程度决定着本国经济中的高新技术产业的发达程度。高新技术产业具有极高的成长性和效益性，决定着一国国际竞争力的强弱；高新技术产业具有较强的带动性，它把自己生产的高新技术产品作为生产要素供应给绝大多数厂商，能够带动本国整体产业结构的升级换代；高新技术具有极强的渗透性，风险投资推动的高新技术产业化不仅仅创造一个高新技术产业，也不仅仅把高新技术产品作为生产要素供应给绝大多数厂商，它还把高新技术产品作为消费品供应给全社会的消费者，从而改变整体社会经济的生产和生活方式。科技风险投资催生的高新技术产业的发达程度，决定着本国相对于他国能否享有生产技术上的比较优势。对于一个国家来讲，风险投资对高技术产业的推动，并不仅仅表现在塑造一两个成功的高科技企业，而是在强烈的竞争氛围下形成一种“一马当先、万马奔腾”的气势，促成高技术产业的诞生和成长。高技术向生产力转化离不开风险投资，风险投资被称为高技术产业发展的发动机。美国斯坦福大学国际研究所所长W•米勒曾经说过：“在科学技术研究早期阶段，由于风险投资的参与和推动，使得科学技术研究转化为生产力的周期由原来的20年，缩短了10年以上。”
　　风险投资对人们思想观念的影响作用更值得我们重视。在风险投资市场中有成功也有失败。风险投资的成功能吸引更多的风险投资资金，能激励更多的人去创业，而创业的失败也对人们有着正面的影响：形成创业的借鉴，去办别人办不到的事情。这样就使人们的创业、创新、创一流的精神，成为创新项目(企业)发展的原动力，大大加快高新技术进入市场的速度，使区域经济发展走向良性循环之路。与此同时，人们的就业观念、市场观念、风险意识、效率效益观念、合作协作精神、双赢理念都发生着深刻的变化，这对于提高我们民族自主开发能力至关重要。
　　早在1985年我国就开始尝试风险投资，并成立了第一家专营风险投资的全国性金融机构——中国高技术创业投资公司(简称“中创”)。但风险投资在我国真正引起重视，还是在1998年民建中央向全国政协提交“尽快发展我国风险投资事业”的提案被列为“一号提案”之后。迄今，全国已创建各类科技信托公司、风险投资公司近百家，总资本几十亿元，但对科技成果转化为生产力的贡献度很低。从目前我国各地发展风险投资的实践来看，我国发展风险投资主要存在以下问题：(1)政府主导风险投资的发展，抑制了民间主体的积极性。目前我国几乎所有的风险投资公司都是在政府的主导下创立的，并直属政府部门领导。这种政府主导风险投资的发展模式并不符合风险投资自身的性质。风险投资本质上是一种商业行为而非政府行为。(2)风险投资蜕资渠道狭窄，投资风险无法社会化。在风险投资的运作过程中，风险资本完成一次完整的循环必须依靠“套现”，“套现”后的风险资本才可以进行新一

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