2007-5-21 8:57:00 来源: 21世纪经济报道() 网友评论篇
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而经过南都两次资产置换，龙发的经营形势节节下滑。
龙发股份于1997年上市，是一家主营基础设施投资经营管理、高科技双金属粉末冶金产品生产加工、物业管理的公司。
龙发股份2001年年报显示，公司全年完成主营业务收入7773.69万元，与上年的9165.13万元相比，下降15.19％；主营
业务利润也从2000年的5237.02万元滑至2001年的3923.13万元，跌幅为25.09％；净利润下降近三成，每股收益的下降比例为29.38％；净资产收益率也从上年同期的13.08％跌至2001年的8.55％，2002年中期进一步大幅下降至2.56％。
公司业绩为何大幅滑坡？公司在2001年的年报中将其原因归结为网络信息工程项目收益减少所致。而这些项目正是“小股东当家”的南都集团入主后置换、出让的。
南都集团是一家注册资本为1.6亿元的民营企业，总部在浙江杭州，其经营范围包括实业投资开发、高科技产品开发、金属材料、百货等等。
2000年末与2001年初，正是中国网络泡沫破灭的时候。南都网络、天都有线与其他网络公司一样，正经受着严峻的考验。
其被置换入龙发后的经营业绩可想而知。2001年年报显示，龙发公司持有的南都网络49.50％的股权，加上该公司持有的天都有线37％的股权，以及贵州天广宽带数据有限公司51％的股权，累计共实现净利润257.19万元。按公司共投入20082.81万元来计算，其资产回报率仅为1.28％，比同期银行存款利率还低。
与此相反，龙发置换出的资产，却业绩良好。如二龙山滑雪场，是块盈利状况不错的资产，2000年年报显示，二龙山滑雪场营业收入865万元，而毛利竟达664万元。
不过，南都集团并未如原先与建开实业预定的轨迹当上第一大股东。
2002年3月6日，南都集团将1300万股龙发股份法人股以每股2.8元的价格转让给广州天伦集团控股公司，获得现金3640万元，后者成为新的第一大股东。
据建开实业有关人士称，由于国有股转让政策的改变以及当地地方政府的因素，建开实业进一步转让股权给南都集团的计划未能实施。
但还是有业内人士对南都集团的退出提出另一种可能。
南都的一系列操作，还使龙发承受巨额的股权投资差额摊销。据该公司年报，截止到2001年12月31日，龙发股份的摊余价值为9840万元。招商证券研发中心杨剑分析认为，由于股权投资差额金额较大，占龙发股份2001年末净资产的34.2％，因此，龙发存在一定风险。
不能排除，南都是在达到目的后悄悄地“潜”出了这个“壳”。
而支持这一论点的另一论据是，南都集团旗下的南都电源已通过上市辅导期，其发展所需的后续资产储备充足，此亦可能促使南都的最终退出。
南都捕“蝉”建开在后
或许令南都集团始料未及的是，南都在成功退出后，突然又被“请”回到了龙发，并成为龙发的第二大股东。
请南都“二进龙发”的竟还是龙发原第一大股东建开实业。
还是要回到两年前。2000年10月21日，南都集团刚刚从龙发公司置换回二龙山滑雪场、滑道及和平大厦部分房产一个月，南都又将它转让给了建开实业，其转让价为7543万元。此价比南都的购入价7609万元低了54万元。
建开实业为什么不直接从龙发购买？南都卖给建开实业的价格为什么要低于置换价？不得而知。
“从前后两次转让的时间这么短来看，应该是南都集团与建开实业一开始就达成了的默契。”杨剑分析道。
但有趣的是，南都集团将资产全部给了建开实业后，建开实业并没有按协议给南都集团分文。
此事一拖就是两年。
建开实业为什么不如期付款？是所接手资产效益不好？从有关情况分析似并非如此。此中原由就比较难以断定了。
南都集团遂向法院提起诉讼。经法院调解，2002年7月5日，建开实业同意将其持有的龙发股份1700万法人股以每股4.40元的价格，合计7480万元抵偿给南都集团。南都集团则因手中持有15.85％龙发股份股权，成为龙发的第二大股东。至此，建开实业已从龙发股份的十大股东中消失。
这又是一笔高价转让。虽则说这是双方“经法院调解”的结果，但明眼人还是可以看出这并非南都的所愿。不谈建开实业这两年来白白“使用”了这笔资产，仅此一次被一些业内人士
