2008-7-14 16:04:00 来源: () 网友评论篇
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既然是人选股，则必然带上人之烙印，基金经理亦不能免俗。
选股个人风格最明显的便是华夏大盘基金经理王亚伟，虽然其长期业绩优秀，但如果分阶段来看，仍然带着强烈的落差。
“5•30”之前，是绝大部分公募基金最难熬的时光，彼时题材股大行其道，184只股票型基金在2007年1月1日至5月31期间，仅收获60.96%的收益率，彼时上综指涨53.6%，而王亚伟则取得惊人的118%的回报。
其后的2007年6月1日至10月31日期间的大蓝筹行情中，华夏大盘却仅以40.73%的净值收益率排在股票型基金的152位，低于44.24%的平均收益率。
2007年10月以后，市场热点再度转换至中小盘题材股，而其他基金偏爱的大盘蓝筹股呈现单边向下走势，华夏大盘基金再度异军突起，取得8.75%的净值增长率，远高于-2.06%的开放式基金平均收益率。
另外一具有典型风格特征的基金便是一直高举价值投资大旗的富国天益基金。该基金始终偏好贵州茅台、苏宁电器等消费类蓝筹股。
该投资策略使得基金经理陈戈不仅错过去年上半年题材股的轮番炒作，也同样错失了三季度金融、地产股发力拉升，虽在四季度依靠贵州茅台及苏宁电器的抗跌表现，业绩排名有所回升，但较之2006年的优异表现仍然业绩下滑明显。
亦有偏好金融、有色等行业的基金赌对去年三季度金融蓝筹股行情，如诺安股票、融通行业景气等基金。
江山易改，秉性难移。
行情的喜怒无常远比性格的改变来得容易得多，基金经理的投资风格一旦形成便决定其一生投资业绩。
但业绩的取得运气成分不可忽视。
“优秀的基金经理并不见得较普通的经理们出色多少，仅是因为投资生涯中切合其风格的行情较多而已。”一位从业经历十数载的基金经理向记者感慨。
当大、小盘个股热点轮转，无数选股型明星基金经理如流星般划过排行榜。
●命门二：波动行情中坚持站岗 痛失机会成本
有些基金经理永远好于做所谓的A股站岗人，他们自称最忠实的价值投资者。
“这就好比一家店开门营业时，很多人都在门前排队购买，歇业时众人离去，但坚持价值投资之人仍然坚守，漫漫长夜之后，先前离去的众人回头又来到这家店，但前者因为始终未曾离去，故排在了最前面，继续赚取超额收益。”
上海一家基金公司老总这样形容价值投资者的赚钱模式，他认为很难判断他们是否真的是胜利者，因为其损失的机会成本及漫漫长夜的等待所带来的痛苦非常人可以忍受。
“之前有过优秀业绩的选股型明星基金经理不但不屑选时，甚至怀有抵触情绪，他们认为所谓价值投资就要对所选个股不离不弃，因为巴菲特榜样在前，虽然短时间内业绩有可能并不理想，但他们会不断将业绩标准放长到5年、10年，最后造成盲目自大、永不认错的投资心态。”
上述基金公司老总认为，从某种意义上来讲，巴菲特对于投资者的作用并非完全正面。
由于目前我国证券市场的局限，基金没有理想的避险工具来应对股票市场上可能出现的风险。从资金管理层面而言，时机选择能力，或是资产配置能力成为基金应对市场波动的主要手段。目前衡量基金资产配置能力的主要指标是基金的股票投资金额占基金净值的比重，即股票持有比例。
“风险就在眼前的时候，能够积极应对，或者巧妙变阵的基金，肯定是要比死抗着不动，光拿价值投资这面大旗当虎皮的基金要可爱得多，至少他们拿投资人的钱当回事儿了。”
一位转职私募的基金经理感到浮动仓位的私募基金压力更大。
●命门三：牛市永远满仓 熊市盲目杀跌
精选个股是优秀的基金经理的价值所在，这是一个价值发现的过程，在别人没有发现之前买入，并坚决持有，等待价值的发现，等待价值被市场认可，被市场演绎放大。
但这也同时意味着你会损失时间成本，因为当你认可买入后，如果该品种长期滞涨，你会从心理上不平衡，这是多数新晋的基金经理所要面对的，对于他们来说，取得认同的时间并不多。
许多在牛市下成长起来的基金经理并不擅于选时，我们可以清楚地记得2007年许多基金经理提出了永远满仓的口号，研究员出生的他们认为自己的投资特长是选股而非选时，同时简单化的牛市思维也使这些基金完全忽视了资产配置(选时)的重要性。
这种投资思路在市场环境突然改变的2008年就遭到当头一棒，那些坚持满仓的基金经理和满仓的基民一样面对风云突变的市场一筹莫展。
举例而言，在宏观经济调控仍在持续的背景下，所有的投资人士都在自下而上地寻找具有抗周期性的企业，很多上市公司也自称具备自下
