2008-6-23 9:22:00 来源: () 网友评论篇
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震荡整理成股市主基调
2008年以来，股市短短几个月内跌幅超过了40%，让人大跌眼镜，很多投资者不得不重新修正对股市走势的判断。很多机构都改变了之前的乐观预期，认为今年股市将维持震荡走势，大盘会维持整理格局。
究其原因，南方优选价值拟任基金经理谈建强认为，随着股市步入全流通时代，资本市场正在发生两个主要变化。首先，从投资者结构看，产业资本将掌握着市场60%的市值。2008年以后，随着股改完成，股市进入全流通时代，金融资本的主导地位将让位于产业资本，未来逐步进入金融和产业资本共同主导市场的新机构时代。其次，产业资本的加入将对传统投资理念产生深刻影响，对价值的诠释将加入产业资本的新视角，比如市值估值和资源估值等。渤海证券研究所分析师谢富华认为，伴随着奥运会的临近，我国股市将可能迎来一波行情，但是具体的时间还很难确定。
“红五月”并未伴随着监管层连续利好政策的出台而到来，国家统计局公布的4月份CPI数据和突如其来的地震，给此轮反弹行情的前景似乎又蒙上了一层阴影。很多投资者都担心这两大打击是否会影响到奥运行情的到来。对此，业内人士认为，首先地震给CPI数据带来一定的影响，可能会引发连锁反应，加大目前通货膨胀的压力。其次就是对投资者心理打击较大，尤其是在目前市场未能形成赚钱效应的情况下，投资者信心的恢复仍然需要一个过程。
从另一角度看，考虑到奥运会日益临近，维持股市的稳定是目前最重要的事情。因此，短期内股市出现大幅下挫的可能性不大，股市可能会依然维持震荡上行的格局。
对于奥运的具体影响，民生证券资深人士表示，奥运对经济的影响表现出明显的阶段性特征：奥运前期筹备阶段，大规模基础设施投资建设成为主要驱动力量，建筑、建材、制造以及交通运输等成为直接受益行业。奥运举办期间，奥运需求从投资转向消费，旅游、商业零售、食品饮料、交通运输以及传媒行业等成为最能分享奥运收益的行业。后奥运阶段，奥运提升产业结构、提升公司品牌和产品品牌的作用持续发挥。部分奥运赞助商以及特许产品制造商将获得品牌的跃升。
投“基”也要做好配置
在明确了今年股市的走势后，普通基民首先要重新评估个人的风险承受能力。与2007年单边大牛市下的基金表现不同，2008年的基金用实际表现提醒着投资者风险的存在。据晨星截至5月9日的最新统计，188只股票型基金今年以来收益回报均为负值，其中只有2只基金的收益在-10%以内。不但基金抵御通货膨胀的目的未能达到，相反投资者承受了更大的损失。因此，回避风险已成为今年基金投资的头等大事。
在评估风险承受能力的基础上应做好资产配置。既要配置好包括基金在内的各种投资品种，也要在不同风险基金品种之间进行适当配置，通过合理的基金组合来抵御市场风险。考虑到2季度的股市走势，德圣基金研究中心首席分析师江赛春建议，投资者在前期基金组合建议的基础上（已经降低偏股基金仓位），应加大偏股基金配置比例。积极型投资者的偏股基金仓位可从1季度的40%～50%的配置比例提高至80%～90%；稳健型投资者的偏股基金仓位提高至60%～70%；保守型投资者建议对阶段性行情保持适当谨慎，可少量增配偏股基金至30%～40%。在前期策略中，增配的现金管理型货币基金可以转向偏股基金；而债券类基金则可以以转投资的方式降低投资成本。
基民选基建议有3
在上文的基金配置策略中，重点强调了要用适当的方法选择基金。对此，投资者可以参考以下3点建议。
仓位控制仍是主导因素
5月市场震荡幅度虽明显小于上月，但基金净值负增长的状况并未改变，除少数债券、货币类基金净值小幅增长外，偏股型基金累计收益随A股市场普跌。从风格因素看，风格因素对于基金抗跌性的影响仍然弱化，仓位策略仍是决定基金抗跌的主导因素。因此，选择操作策略调整的灵活性，尤其是仓位调整及时性、风险控制意识强的基金成为投资者的首选。这就需要投资者对各只基金的表现进行综合比较，尤其是看在进入2008年以后基金是否在第一时间意识到了风险的存在，进行了适当的仓位调整。寻找动荡行情下的抗跌明星，投资者需要关注的并不仅仅是基金的业绩表现，更多的是要关注业绩背后基金的投资能力。
