2006-5-19 来源: 经济观察报() 网友评论篇
浏览统计: 【字体：大 中 小】
不只海通一家
“当年万德莱以上市为诱饵，试图欺骗券商资金，这在深圳投行界已是公开的秘密。”这位知情人士表示，他很难理解海通证券为什么会陷身其中。
深圳一位投行人士回忆，1999年左右，中国资本市场面临一个变局。当时证监会决定将取消额度制，实行核准制；在此过渡期间，受NASDAQ高科技企业上市高潮的影响，当时有一个政策，高新技术企业如果通过了“双高认证”，就可以到深圳计划开设的创业板上市。
虽然创业板一直搁置，但这些通过“双高认证”的企业，享有与97额度企业一样的待遇，可以直接申请在国内A股上市。
该投行人士说：“万德莱正是首批通过双高认证的企业，当时通过双高的还有用友、袁隆平等企业，除万德莱外其他企业大都已经上市。”
所谓双高认证，就是指通过科技部和中科院认定为是高科技企业。“当时，有不少公关公司专门从事企业的‘双高认证’，只要能够出价，这些公司就可以让企业获得‘双高’认证。”该投行人士认为不排除万德莱就是用这种方法获得“双高”资格，“电话机厂家能有什么高科技含量？”
在通过双高后，万德莱向券商的敛财行动便开始了。
“通过双高的企业算是优质上市资源，当时万德莱找了很多家券商要融资。”该投行人士回忆，“万德莱给出的条件是谁提供担保，就将主承销业务交给谁，其中也包括我们，但是总部在深圳的券商都不敢做。”
西南证券是第一个上当的。曾担任该公司高级项目经理的王先生回忆：“当时西南刚成立，手里缺项目，而‘双高’对于券商是很新也很有诱惑力的。”
王估计，西南证券被骗去的金额为8000万元，包括4000万的担保和4000万的借款。事后有迹象显示，公司投行部一位员工涉嫌与万德莱合谋欺骗西南证券资金。
现在看来，西南证券的损失并不太大，该公司法律部负责人对记者称，当年的8000万，几年中通过追讨已要回大半，剩下的数额不是太多。
而海通证券则是万德莱诈骗券商计划的最后一棒。当年为了承接这个项目，海通为其提供了4000万担保。在当时向证监会报送推荐创业企业名单中，海通还把万德莱列为首家企业。
现在仍不清楚，海通当初为何如此看好万德莱？作为中国最大券商，海通曾经是浦发行、民生银行(资讯 行情 论坛)、一汽轿车(资讯 行情 论坛)等主承销商，其投行经验非常丰富，企业的优劣应该可以分辨出来，为何会选择万德莱这个被所有深圳券商拒绝的企业？
海通证券有关人士对此拒绝作答。公司法律部人士称，万德莱案件由投行部负责，与法律部无关；而其投行管理部总经理张赛美表示，并不清楚此事，无从回答。
过桥贷款灰幕
4517万元的损失，对海通证券而言，并不会动其筋骨，但万德莱在申请上市过程中的连续诈骗得手，却折射出国内券商此前投行业务的粗放式经营所带来的风险。
深圳某券商资深投行经理对记者表示，在2001年之前，国内上市资源是一种非常稀缺的东西，当时只有那些有97额度的或是通过双高的企业，才有上市的资格。而对国内券商来说，争取这些公司稀缺上市资源的青睐，进而获得承销收入、提升券商知名度，是非常重要的工作。
该人士表示说，当时投行市场的游戏规则，便是券商必须要为这些拟上市公司提供贷款上的担保，也就是过桥贷款，以当时的环境，“如果你不能提供过桥贷款，就基本上被排除在上市主承销商的大门之外”。
所谓过桥贷款(Bridge Loan)，又称搭桥贷款，是一种过渡性的贷款，通常是指中介公司在安排中长期融资前，为其服务公司的正常运营而提供所需资金的短期融资。在国内，多应用于券商担保项下的预上市公司或上市公司流动资金贷款以及企业兼并、重组中的短期贷款等。
这位人士称，2001年前的投行市场中，为了争取业务，基本上每个券商的每笔业务都会有券商提供的过桥贷款，“少则1000万、多则2个亿”。
这给券商带来非常大的风险，“根据双方协议，一般约定公司上市后或再融资完成后，上市公司会偿还这笔资金，但一旦上市失败，或是企业信用不佳，则券商将面临贷款无法收回的风险。一般来说，对每笔担保，券商投行部乃至主管副总裁、总裁都会审核其项目风险，但有时候风险确实难以客观判断”。
而“一旦券商为企业提供了过桥贷款，意味着双方成为利益共同体，‘一荣俱荣、一损俱损’，为了使企业上市，券商的包装力度、公关力度会大
