2006-9-7 15:10:00 来源: 中国管理传播网() 网友评论篇
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12.8亿元，拥有55%的控股权。这是两个高于传闻的数字。有多位业内人士认为，孙宏斌是含泪出让顺驰控股权。孙宏斌则拒绝就此发表评论。
业界普遍认为，路劲基建并购顺驰是买了个便宜货
这是万科并购南都之后，中国房地产界最大的新闻，且更有戏剧性。
9月5日，香港路劲基建与顺驰中国有限公司正式签署协议时，顺驰中国董事长孙宏斌对路劲基建董事局主席单伟豹说，你买了个便宜货。单点头称是。
第二天，单伟豹在香港接受本报采访时，依然难掩“买到便宜货”的兴奋。
“孙宏斌其实就缺这10个亿左右，顺驰在年底前会有约30亿元的售楼收入到手，但他等不及了，所以7月13日便与我们签了意向书，我们随即借了2.7亿元给顺驰应急。”
在此次并购中，香港上市公司路劲基建(1098.HK)，将对顺驰作出合共5.7亿元的贷款及贷款担保；另外与顺驰定下三项期权协议，包括以9亿元对顺驰中国增资拓股，拿下55%股权，同时与路劲第二大股东合作，合资3.8亿元买下苏州凤凰城两个地块。
顺驰中国，这个由孙宏斌从1994年开始打造的中国地产界“奇迹”，在宏观调控的风雨中终于将要改作他姓，尽管单伟豹表示，“顺驰在内地的名气很大，并购完成之后不会改名。”
三期权构成交易主体
此次的收购细节颇为复杂，收购将以期权形式进行，并分三部分。路劲可以在6个月内，以不多于5亿元，认购SuncoBinhaiLandLtd(简称顺驰A)的55%股权；另外在一年内，以不多于4亿元，认购SuncoRealEstateInvestmentLtd(简称顺驰B)的55%股权，顺驰A及顺驰B均为BVI公司，由顺驰中国全资拥有。两家公司的资产，即为顺驰中国的全部在16个城市的42个项目。
单伟豹指出，要分开顺驰A及顺驰B，是因为顺驰中国的部分资产股权不明确，需要较长时间进行尽职审查，故先把股权及帐目清楚的部分划入顺驰A，6个月内完成增资拓股，余下部分划入顺驰B，有12个月时间查清楚。
他说顺驰A拥有可供发展成为建筑面积约210万平方米的土地，现时尚要7亿元的地价费用，及欠银行约7亿元贷款；顺驰B拥有可供发展为建筑面积约250万平方米的土地，而在其它合营企业则摊占100万平方米建筑面积，尚要支付16亿元的地价费用，及欠银行16亿元的贷款。路劲合共斥资9亿元增资拓股，将持股顺驰中国55%股权，按比例摊占合共308万平方米的楼面面积。
第三个期权是顺驰本来持有位于苏州工业园凤凰城R1、R2及R3地块权益，其中R1已开始发展，由顺驰保留。路劲与第二大股东深圳控股(0604.HK)，可以在9个月内斥资不多于3.8亿元，合资收购R2及R3地块权益，分别占65%及35%权益，路劲出资2.47亿元。两地块楼面面积为130万平方米，即路劲会再摊占84.5万平方米。
助顺驰贷款5.7亿
路劲又对顺驰系内公司作出多项贷款及担保。包括为顺驰A取得不多于3亿元的短期贷款，路劲及其大股东惠记分别向银行提供2.73亿及2727万元现金存款作为抵押；贷款银行按年利率7%收取利息，贷款期为一年。有关担保的先决条件是上述认购权得以行使。
另外路劲附属公司在双方签定正式框架协议前，已于7月21日向顺驰北京提供2.7亿元的贷款，年利率高达12%，是项贷款由顺驰大股东兼董事长孙宏斌作出个人担保，并以其私人持有的天津融创奥城60.3%股权作为质押。换言之，路劲为顺驰合共解决了5.7亿元的短期资金缺口问题。
路劲主要从事内地的公路建设及营运业务，但对于房地产也不是完全的门外汉，集团现时有六个房地产项目，三个位于广州，三个位于江苏的常州。建筑面积合共160万平方米。
有“冠军基金经理”之称的谢清海，透过惠理基金及个人合共持有路劲7030万股，占总股本11.66%，谢清海9月6日接受本报电话访问时，以“敏感”为由，不肯评论路劲兼营房地产的决定。
其它机构投资者则对路劲的决定反应负面，国际评级机构穆迪投资计划将其债券评级降级，现时路劲的评级为Baa3，受影响的债券为2亿美元。穆迪副总裁ElizabethAllen指出，交易令路劲的投资方向转向房地产，这方面的整体投资风险及现金收入波动都较基建投资为大。
穆迪估计房地产的相关资产在未来1-2年会增至该公司总资产的35%。另外穆迪关注路劲在行使12.8亿元认购权时，将如何支付所需资金，因此考虑将路劲的债券降级。
单伟豹则认为路劲资金充裕，投资者毋须担心。他说路劲现时有7亿元银行存款，另有4亿元售楼收益到年底便可以动用，加上在公路业务每月有7000万-8000万元现金流，足以支持该公司鲸吞顺驰。
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