美国楼市冲击全球经济?

    首次申请失业救济金人数对于美国经济而言是最重要的每周指标,因为它们是少数几个有助于预测就业人数的指标之一。尽管过去几周中申请失业救济金人数已经总体攀高,但依然维持在过去几年里大约300-350的范围内。我们相信持续超过350将是就业人数增长低于100,000人以及失业率存在温和向上趋势的令人信服的信号。

    在销售方面,连锁店销售对于解释零售中的日用百货、服装和家具部分具有一定的帮助。然而,这一部门仅占到零售的三分之一左右,从而在消费中所占比例不到一半。最近几个月,开张一年以上店铺的销售已经从年同比4%左右放缓至2.5%。下滑至负值区域将是个令人不安的迹象。汽车销售是另一个有干扰的消费指标。汽车销售和其他耐用品应该对房产财富的消减比较敏感,但由于激励条件时有时无,因此月度数据并不可靠。楼市繁荣达到顶峰的时期,轻型车销售以1700万辆的速度增长,但在过去12个月里已经放缓至1560万辆。数据低于1500万辆应该是个令人担忧的迹象。

    消费者和商业信心调查一般落后于而不是领先于经济起落。然而,在遭受压力时期,它们能够提供早期的警告信号。在正常时期,信心调查并没有增强我们预测消费的能力,因为它们仅仅反映了消费的基本面驱动因素的趋势——就业和收入,财富收益以及成本冲击。然而,在经济承受异常压力时期,我们认为它们值得关注。在商业调查报告中,我们认为最有用的指标是制造业ISM指数。该指数在秋季暂时下滑至低于50点,假如其逆转走势并重回至低于50点的水平,那将是个不好的迹象。

    (作者系雷曼兄弟首席经济学家)

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