2007-8-20 15:46:00 来源: (余永定) 网友评论篇
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美国超扩张货币政策导致所有资产价格集体暴涨
----如何看待当前的世界经济形势
中国社会科学院院报记者访学部委员、世经政所所长余永定
2007年7月
记者：2006年，国际经济组织和包括我院世经政所在内的重要经济分析机构普遍预测，2007年世界经济将继续保持较好的增长态势，但经济增长速度会略低于2006年。请您介绍一下当前世界经济总体形势，特别是主要国家和地区的经济形势。
余永定：2007年已经过半，世界经济形势的增长状况同2006年的大多数预测基本相符。最出乎意料的恐怕还是中国，同大多数预测相反，2007年中国经济的增长势头不仅没有放缓而且还有加速的趋势。到5月份为止，中国经济增长的年率已经超过11%。
关于世界经济增长前景，IMF、OECD、英国《经济学家》杂志都作了预测。现简单介绍一下他们的预测。关于发达国家和地区，IMF的预测结果是：2007年，美国、日本、欧元区的经济增长率分别是2.9%、2.1%、2.0%；OECD的预测结果是：2007年，美国、日本、欧元区的经济增长率分别是2.4%、2.0%、2.2%；英国《经济学家》杂志的预测结果：美国、日本、欧元区的经济增长率分别是2.0%、2.3%、2.6%。关于发展中国家，IMF预测结果：2007年，中国、印度、巴西、南非、俄罗斯的经济增长率分别是10.0%、7.3%、4.0%、4.0%、6.5%；《经济学家》杂志预测结果是：2007年，中国、印度、巴西、南非、俄罗斯的经济增长率分别是10.3%、8.1%、3.9%、4.8%、6.7%。
记者：请您结合上述预测，对主要国家和地区的经济形势做进一步的分析。
余永定：美国2007年的经济增长速度低于2006年。但到目前为止并未发生人们早先担心的一系列问题，如房地产泡沫崩溃造成经济增长速度显著下降等。为了制止美国经济由于IT泡沫的崩溃而陷入衰退，2001年起美联储连续12次降息，联邦基金利息率由6%下降到1%。低利息率政策大大推动了美国房地产市场的繁荣。美国房地产市场泡沫问题开始引起人们的广泛关注。房价上涨是增加家庭支出的一大因素。2001年以来的低利息率和各种金融创新，推动美国房价迅速攀升。居民通过用低息新按揭代替高息旧按揭，从按揭贷款中释放出大量现金用于消费开支。当利息率上升、房屋价格下跌后，居民消费开支可能大幅度减少。因而，房地产价格的下跌导致经济增长速度的明显下降。一些经济学家甚至宣称美国房地产泡沫即将破灭，世界经济将随之进入通货收缩。到目前为止，美国房地产泡沫破灭并未发生，美国房地产地产市场仍可能会实现软着陆。不过，美国的次级房贷（subprime）市场还是出现严重问题。总的来说，美国经济中的一系列不平衡、不稳定因素并未消除，许多矛盾的爆发只不过是进一步拖延了。
欧元区经济是2006年全球经济增长的一个亮点。2006年欧元区经济增长率达到2.6%，在三大经济体中增速最快。2007年，欧元区经济仍然保持着强劲的增长势头。到目前为止，欧元区的经济增长年率3%。自2005年12月以来，欧洲中央银行已经升息8次（每次0.25个百分点）。对于实行盯住通货膨胀率政策的欧洲中央银行来说，控制通货膨胀始终是它所关注的唯一目标。由于通货膨胀的压力依然存在，欧洲中央银行可能会在年内再次调高利息率。根据欧元区经济的现状和欧洲央行的政策取向，一些机构推测，欧元区的经济增长速度将会维持在2.6%左右，欧元币值仍可能上升。
日本经济在2005年开始强劲复苏。2006年前三个季度日本经济增长速度有所放慢，分别是3.3%、1.0%和2.0%。但日本经济总体形势依然看好。2007年到目前为止，日本的经济增长速度为2.6%。应该说，日本经济已经完全走出了"十年不况"，进入了一个相当强劲的经济增长期。投资和出口的增长势头都很强劲。但日本经济复苏在很大程度上是通过牺牲工资阶层利益所获得的，日本过去的许多社会保障体系受到严重削弱。就业形势并不很好，工人工资不断下降。由于对通货收
