中国企业参与跨国并购 不要再指望被“保护

   “中国企业走入并购时代”

　　“制造业外资并购在全国外资并购总量中所占比重大幅下降，并购投资主要投向基础设施建设和流通、服务行业。”商务部外资司副司长孙鹏在５月１日举办的“跨国并购，和谐发展”研讨会上公布了２００６年我国外资并购的新动向。

　　据中国集团公司促进会常务副会长透露，２００７年到目前为止，全球企业并购交易已达到２万亿美元。跨国并购已成为中外企业共同关注的热点问题。

　　中国企业积极参与了这场全球并购热潮，跨国并购正成为中国企业对外投资的重要方式。来自国家商务部的统计数据显示，２００２年，中国企业以并购方式对外投资额为２亿美元，２００３年为８．３４美元，２００４年１１．８１亿美元，２００５年、２００６年分别为６５亿、４７．４亿美元。美国《商业周刊》称：“中国正在走入并购时代”。

　　“由于现阶段我国资源相对稀缺，因此现阶段中国企业的跨国并购还是集中在能源、冶金和家电等领域，但现在服务类的并购也显示出很强大的活力。”商务部部长助理陈健表示。

　　“磨刀不误砍柴工”

　　“对当地潜规则了解不透，让我们吃了很大亏。”因实施了一系列国际并购但业绩不佳而备受置疑的ＴＣＬ掌舵人李东生近年很少在公开场合露面，李在５月１日的研讨上却坦率地谈起ＴＣＬ国际并购路上的教训。

　　“２００４年实施并购时，汤姆逊主要亏损在北美，所以并购后我们将主要精力放在了北美，从生产链到经营链做了一系列调整，成果显著。恰恰忽略了欧洲业务重组的巨大成本”。李东生还说： “从汤姆逊经营的记录看，我们以为欧洲不是问题。中介机构也将当地市场经营的基本法律法规给我们做了透彻交代，然而没人告诉我们当地的潜规则。比如当地规定，裁员超过１０人，必须与工会谈判。在此背景下，我们的重组计划迟迟不能实行，一直停留在与工会谈判的阶段。对潜规则缺乏了解，让我们吃了大亏。”

　　此外，李东生坦白，起初以为国际并购会很轻松，在资金、资源准备上明显不足。２００４年ＴＣＬ宣布并购汤姆逊时，资本市场非常看好。“我以为２亿美元就能拿下”，所以当时ＴＣＬ未作股权融资，而是选择了贷款。结果欧洲业务３亿美元的亏损让ＴＣＬ在财务上措手不及。

　　“在做国际并购时一定要做最坏的打算，做充足的准备。”李东生言之切切。

　　“磨刀不误砍柴工。并购前在评估方面该花的钱不能省，这笔费用要看做投资而不要算作成本。”万向集团总裁鲁伟鼎强调评估是收购的着力点。在评估一事上，中外企业有一定的差异性，中国企业习惯于对净资产做评估，而国外企业更看中企业未来赢利能力。他提醒，不要贪一时便宜，要看准被收购企业的管理团队，有好的本地管理团队，才有收购后实现增值的可能。正因为在国际并购中遵循上述原则，万象集团近年在美国收购企业的年回报率达到１００％以上，在欧洲则实现４０％以上的年回报率。

　　“在跨国并购中，既要抓住机遇，又要循序渐进；制定准确明晰的跨国并购战略与规划，做好前期调研工作。”商务部等几家单位联手发布的《中国企业跨国收购兼并的实践与思考》课题报告也如此提醒国内企业。

　　“参与跨国并购不能再等了”

　　“中国企业‘走出去＇整体上还处于起步阶段，亟须在增强社会责任意识、开展本地化经营和人才建设等方面予以加强。”陈健提醒：“建立良好和谐的经贸关系比以往任何时期都显得更重要。”

　　“中国企业需应对并购和跨国经营两大难关。在跨国并购上，中国企业与成熟的国外企业差了一个级别。但中国企业参与国际并购不能再等了。”商务部研究院跨国公司研究中心主任王志乐认为，中国企业只能在合作、竞争中成长，在全球一体化时代，”。

　　当然，除企业自身努力之外，政府层面也有工作可做。《中国企业跨国收购兼并的实践与思考》课题报告就给政府提出建议：完善企业跨国并购的制度保障体系，完善对跨国并购的支持鼓励政策体系，加强对跨国并购的监管与风险防范。（ 王栗涛）