2007-5-20 16:30:00 来源: 中国经营报() 网友评论篇
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近一个月来，对于街上（指华尔街）和城里（指伦敦金融城）的各界人士来说，荷兰银行并购案，已经演变成了一部剧情跌宕起伏的“金融大片”。
5月17日，在荷兰证券监管者的压力下，荷兰银行（ABN Amro）被迫公开了它拒绝苏格兰皇家银行（RBS）财团并购要求的内幕。同时，荷兰银行还在想方设法推动荷兰最高法院尽快就其子公司——拉塞尔（La Salle）银行出售给美国银行（Bank of America）做出终审裁决。
“业绩不好的就拿过来让大家分掉好了”
随着本轮经济周期迈过顶峰转向下坡路，各大金融巨头的腰包再次“滞后性地鼓到了崩开拉链的地步”。每当这时，其他行业并购机会减少，金融巨头便将目光转向自身，这已经成为每次经济周期顶峰之后的并购第一大主题。“嗯，业绩不好的就拿过来让大家分掉好了。”街上几位并购专家略带冷漠地说。
最新的财报显示，2006年，荷兰银行盈利同比增长7.7％，这与巴克莱银行（Barclays）超过三分之一的增幅相比，显得黯然失色。因此，并购大战中，规模本来不分伯仲的荷兰银行与巴克莱，一个沦为被收购者，一个成为收购者。
今年初，随着荷兰银行的盈利增长无法达到股东尤其是激进股东——对冲基金们的预期，其被出售的压力与日俱增，数家金融巨头开始与其接触。3月，荷兰银行聘请摩根士丹利、高盛和雷曼兄弟担任并购顾问，经纪人为瑞银集团和Rothschild’s；充当白衣骑士的巴克莱则聘请了花旗集团、德意志银行和拉扎德公司担任并购顾问，瑞士信贷和JP摩根担任经纪人。当今市场上最强大的金融巨头均参与进来，拉开阵势准备大干一场。
然而，随着苏格兰皇家银行财团4月份的突然出击，本来进展顺利的并购突增变数。RBS并购团报价981亿美元，比巴克莱所报的912亿美元高出13％。“这让街上和城里的人士都很惊讶。虽然RBS声称自己是善意的并购要求，但是大多数金融人士并不这么认为，而且对于很多人来说，这是无法接受的。”从事并购交易20多年的资深人士Mavis博士认为。Mavis博士曾供职于包括瑞银在内的多家金融巨头并购部门，目前为华尔街独立并购专家。
事实上，组成苏格兰皇家银行财团的三个成员，都只希望获得荷兰银行中最有助于各自现有业务发展的部分。其中，苏格兰皇家银行想要的是荷兰银行美国业务，即拉塞尔银行以及投行业务。富通集团（FortisGroup）试图获得荷兰银行德国零售银行业务以及伦敦的投行业务，而西班牙国家银行（Santander Central Hispano S.A.）的目标是荷兰银行意大利及巴西业务。
但是，荷兰银行CEO Rijkman Groenink表示，他不希望公司被RBS收购，原因是其收购方案存在一定的执行风险。5月14日，在纽约的投资者交流会上，巴克莱CEO John Varley说：“巴克莱的方案是合并，而苏格兰皇家银行财团的目的是瓜分荷兰银行。”
与此同时，荷兰银行的主体员工——荷兰员工工会和部分南美业务工会，纷纷支持巴克莱收购荷兰银行，因为分拆收购将会导致更多的就业机会被裁减。这对于苏格兰财团来说可不是什么好消息，因为强大的欧洲工会组织往往在并购案扮演至关重要的角色。“仅仅有钱是不行的，即使你能够收买得了股东。”Mavis博士说。
毒丸计划误伤自身
为了阻止苏格兰皇家银行的收购企图，荷兰银行决定实施毒丸计划：请求美国银行以比较公道的210亿美元的价格，收购自己的美国业务核心——拉塞尔银行。
然而，正是这一请求给予了苏格兰皇家银行财团再次提出收购请求的机会。因为荷兰金融法律规定，出售公司分支机构不仅需要董事会同意，也需要股东的同意，而荷兰银行没有时间将出售拉塞尔银行的计划交给股东大会投票批准。此外，荷兰银行管理层认为，相关法律条款对此的规定并不清晰，需要重新认定。
在随后开展的审查过程中，荷兰法院发现，荷兰银行董事会成员“误解”了他们的责任，后者试图在没有股东大会批准的情况下出售拉塞尔银行。立刻，荷兰法院叫停了拉塞尔银行出售给美国银行的行动。同时，荷兰银行其他部分与巴克莱合并的计划虽然得到了批准，也不得不暂停下来，因为出售拉塞尔银行必须先于巴克莱的合并。
随后，苏格兰皇家银行财团杀了一个回马枪，立即声明将继续寻求收购荷兰银行。它们表示，只要拉塞尔银行仍然在荷兰银行集团内，它将会马上提出一个正式的收购方案供荷兰银行股东们商讨。
更乱的事儿还在后头。荷兰法院的阻挠和苏格兰皇家银行的乘机“捣乱”，已
