2007-9-26 9:20:00 来源: 第一财经日报() 网友评论篇
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然而，与陕西创新型企业极高的境内上市热情相比，资本市场对陕西创新型企业的支持非常有限。调研报告剖析了两大主要原因。
A股上市门槛高，创业板缺失，使得很多中小型创新型企业无法找到合适的市场进行融资，这是最主要的原因。如生产机电设备的富仕达，生产电抗器的中阳电器，这些公司都有很好的生产技术优势，但尚未达到A股上市要求，无法获得急需的长期资本，企业发展受到很大限制。
发行审核周期长、政策变化多，而高新技术通常具有很强的时效性，这使很多优秀企业丧失了不少宝贵的市场机会。例如，从事生产输变电装备的西安启源机电装备公司，其产品技术含量很高，拥有17项专利，在海外市场有很高的声誉。2005年实现销售收入2.5亿元人民币，占据国内市场份额的80%。该公司自2001年改制后便开始筹备上市，但由于当时呼声很高的创业板最终未能推出，2005年因股改停止新股发行，2006年新的发行管理办法出台等因素，时至今日未能上市，公司在此期间错失很多发展良机。
由于在境内上市无门，陕西不少高科技企业选择到香港特区和美国、新加坡甚至德国等境外资本市场进行融资。调研报告指出，目前，已有34家陕西企业在境外上市，还有很多优秀企业在筹备之中，如西部最大的激素生产企业益尔高科技股份有限公司准备赴德国创业板；又如杨凌农业高新技术产业示范区的陕西巨川富万钾股份有限公司准备赴美国或新加坡上市；在治疗白血病方面取得重大突破的郝其军公司准备赴香港特区上市。
证监会研究中心课题组在报告中写道：“企业海外上市是一把‘双刃剑’。一方面，海外投资者对中国企业缺乏了解，另一方面，很多企业经营管理人员对海外成熟资本市场的运作缺乏认识。这使很多企业在登陆海外交易所后举步维艰。此外，一些企业的海外上市之路十分曲折，如杨凌农业高新技术产业示范区的岱鹰生物工程公司在美国OTCBB市场挂牌，准备达到一定要求后升入纳斯达克市场。然而，该公司挂牌后股价一路下跌，由最初的20多美元跌至目前的30美分。由此可见，海外上市并非‘一上就灵’。”
然而，课题组也同时发现，虽然安徽拥有大量创新型企业，但他们对资本市场缺乏了解，尚未与资本市场有效结合。一些企业认为上市高不可攀；一些企业认为自身资金充足，无需上市融资，甚至还有一些企业不愿改变家族企业的现状
3安徽：创新型企业众多 但尚未与资本市场有效结合
2006年11月，证监会“资本市场为自主创新国家战略服务”课题组成员赴合肥调研，与安徽省中小企业局、省科技厅、省国资委、省经委，合肥、芜湖、滁州、宣城、巢湖、黄山、铜陵等市政府，合肥市科技局、芜湖市科技局、安庆市上市办、马鞍山市上市办，合肥产权交易中心、长江产权交易中心，合肥高新技术开发区管委会、风险投资公司、国元证券等单位以及大量当地企业进行了座谈。
证监会课题组在调研中发现，安徽拥有大量既有自主知识产权，又有科技创新能力的创新型企业。例如，从事智能语音及语言技术研究、软件及芯片产品开发的安徽科大讯飞信息科技股份有限公司，该公司是我国众多软件企业中为数不多的掌握核心技术并拥有自主知识产权的企业之一，其语音合成核心技术代表了世界的最高水平。同时，科大讯飞也开始积极探索技术与资本结合之路，申请上市融资，利用资本市场提供的平台进一步增强自主创新能力，提升企业价值。又如，芜湖市的奇瑞汽车公司，作为创新研发先导型企业，奇瑞每年研发投入均保持在当年销售收入10%以上，并投资4亿元建设汽车研究工程院，拥有专利339项，18款具有世界先进水平的发动机，整车、发动机畅销国内外市场。
然而，课题组也同时发现，虽然安徽拥有大量创新型企业，但他们对资本市场缺乏了解，尚未与资本市场有效结合。一些企业认为上市高不可攀；一些企业认为自身资金充足，无需上市融资，如拥有自主创新技术的美亚光电；甚至还有一些企业不愿改变家族企业的现状。
一些具体技术问题也阻碍了中小企业发行上市。比如，对无形资产的比例限制不利于中小企业发行上市。国元证券人士表示，在实践中遇到了不少关于中小企业无形资产评估的问题，现行发行制度要求无形资产在20%以下，而科技创新型企业无形资产的比例很高，很容易出现不符合上市条件的情况。
对于如何发展风险投资，合肥市政府和合肥市科技局建议证监会与发改委联合发文，
