大逆转是否就此出现？

    出乎大多数市场观点意料之外，周四两市大盘出现大涨走势，上证综指收出百点长阳线，“9·11”大暴跌转眼间收复过半失地。
　　从技术形态上来看，如果周五继续走高，则不排除三阳吞一阴的大逆转走势，特别是今年以来出现的十次大暴跌，有八次走出了逆转走势，指数继续恢复上升通道创新高，因此接下来的行情高度令人关注。大逆转就此会再度出现吗？投资者应该如何看待当前的多事之秋？

　　难以深幅暴跌

　　从加息周期正式来临，港股直通车到来，再到2000亿元特别国债发行，无一不是针对资金流动性泛滥所做出的调控组合拳。央行行长周小川最新表示，人民银行希望实际利率为正值。

　　此前，央行行长助理易纲也曾表示，央行控制通胀的决心和措施是坚定不移的，央行会尽量避免长时期负利率的局面。由于前八个月CPI为3.9％，8月22日央行加息后，一年期存款利率为3.6％，税后利率为3.42％，真实利率为－0.48％，年内央行仍有可能以27个基点的幅度加息两次。当前，引起通胀的内在因素是流动性过剩，因而央行治理通胀，防止资产泡沫，将继续以回收流动性的数量型货币政策为主。在今后相当长一段时间里，证券市场都将面临资金紧缩性利空，这将成为一种常态。

　　但现实的情况是，政策调控组合拳以紧缩流动性为主线，市场在此背景下连续扛过多重打压，抗击打能力非常强劲，后市难以再出台比之前诸如加息周期、港股直通车、天量特别国债等更为重磅的利空消息，因此笔者认为，指数在短线上已经难以深幅连续暴跌。

　　关注周边市场

　　众所周知，我国GDP构成中很大一部分来自于对外贸易。近年以来所形成的大幅贸易顺差，才积累了巨额的外汇储备。今年以来的出口退税政策调整提高了宏观经济的整体资源配置效率，从长远看也有利于产业结构调整，实现产业升级。但这将使得相应产品出口增长放缓，国内供给相应增加，竞争程度加强，带来价格下行的压力。

　　受美国次贷危机的影响，欧美经济出现经济下滑的迹象，如果美国次贷危机继续恶化，很可能通过债券及其衍生品市场，引起世界范围的通货紧缩，对中国物价也将起到较大的抑制作用。

　　因此，这其中的逻辑关系是：美国经济受到次贷危机触发全面下滑，消费趋弱进口减少，引发欧洲、亚洲的全面波动，中国受此影响，产品出口减少，造成贸易顺差减少甚至出现逆差，资金流动性泛滥的情况消失，A股证券市场失去资金吸引力。

　　当然，这一切都建立在第一假设之上，且环环相扣都必须成为现实，才能造成上市公司业绩下滑，证券市场资金减少。事实上，最新经济数据显示，我国贸易顺差并没有减少的迹象，市场也经历了诸多利空打击，“9·11”大暴跌过后，周三、周四已经连续收出两根阳线，多头的气势并没有因此而受到暴跌影响。因此，我们只要盯住最关键一环：贸易顺差，就可以判断出周边市场对A股市场到底造成多大影响。

　　箱体震荡格局

　　三阳吞一阴如果真的发生，则指数将恢复上升通道，但更有可能的是出现大箱体震荡格局。市场暴风眼来自金融、地产两大风向标，紧盯两大板块走势，将为指数未来指明方向。

　　从技术面上来看，诸多利空难以从根本上撼动指数前进的脚步，如果周五真的出现大阳线，则大逆转形态浮出水面，后市将回复到上升通道当中。现实的情况是，周五大盘还有一定的上攻动能，但是要上证综指收出120点的大阳线有较大难度，短线获利盘以及周末可能出台的利空消息，都使得指数形成一气呵成大逆转形态的可能性大为降低。

　　值得投资者高度关注的是，以地产、金融为代表的传统大权重领涨板块，在周四有重新走强、跃跃欲试的迹象，令多头欢欣鼓舞，这也是周四指数全面上涨的最根本因素。

　　由于金融、地产两大板块是这轮大牛市以来的绝对领军大将，多头的中流砥柱，在近期以来出现了逐步疲弱的走势，拱手交出了领涨指挥棒。这表明大资金口味发生了改变，由高估值品种流向低估值品种，由大涨幅股票流向小涨幅股票。笔者认为，这并不是一件好事情。这两大板块自从出现了回落，市场基本面上利空消息就一阵紧似一阵，一直以来作为市场旗帜和风向标的这两大板块近期以来走势举棋不定，不得不令投资者深思。而周四逆转风向，万科、保利地产等收出了近期以来罕见的上攻态势，中国平安、华夏银行等也高举高打，让市场看到了风向标做多的行为。如果后市这种走势能够持续，无疑对指数将起到极大的指引作用。