2007-9-26 9:00:00 来源: 网易财经() 网友评论篇
浏览统计: 【字体：大 中 小】
行情面临多重考验
过了“十一”假期，投资者首先将面对的是一连串的“大考”压力。对于可能还创新高的9月份CPI，市场普遍的预期是年内将至少还加一次息，到明年上半年有望纠正负利率的状况。对10月份及其以后行情真正产生重要影响的是3季度公司业绩，因为2季度公司业绩的增长再次超预期，有部分机构据此认为，3季度公司业绩的增长率将至少与上半年持平，如此，在市场流动性仍充裕的状况下，行情有望继续“水涨船高”。而另有部分机构认为，公司业绩增长率在3季度形成拐点并逐渐下降的趋势已成定局，目前行情已经显著高估。我们认为，国庆前后行情难大跌可能只是一个托词，对公司业绩增长状况看法不同，才是当前行情涨跌两难，走势飘忽，市场高度分歧的主要原因。另外，准第一大权重股中石油在节前已经过会，在“10.1”假期后将视市场状况进行IPO。据不完全统计，10月份IPO、增发与配股、大股东增持解冻的规模将超过1250亿，是9月份的5.27倍。此外，10月份“大、小非”解冻的规模将达到1998亿，是月度解冻额的历史新高，也是今年解冻额最大的月份。显然，在紧缩、分流、扩容，以及公司业绩变数的多重因素下，10月份行情将迎来“大考”。并且，此“大考”的结果对阶段性行情，乃至中期趋势将可能产生决定性影响。
淡化指数 优选个股
中石油即将IPO，建设银行、神化集团下月将计入指数，新权重股对指数的再造即将开始。与此同时，一批指数型基金根据权重的调仓也即将进行。因此，10月份乃至四季度的行情，就指数上看未必会大起大落，但行情内部结构的调整将更加明显。即使更远的将来，在中石油与中石化、 工商银行与中国银行、中国人寿与中国平安、中国电信与中国联通、神华集团与 宝钢股份等“双保险”的分头把关，以及与指数期货的对冲作用下，只要不出现大的系统性风险，指数将更多地表现为微波荡漾，而其它股票暗流与急流共存。因此，在操作策略上“淡化指数，优化个股”将更显重要。
在价值驱动力逐衰，流动性驱动力仍在的时候，新的投资主题应该遵循两个方向：一是，人民币加快升值的趋势，必然会促使资产资源价格继续膨胀；二是，到目前为止，53家央企才只有一家真正进行了资产注入（中国船舶），因此，央企、国企制度变革的动力还远远没有得到释放。同时，如果把这两大主线结合行情看，也正是最不受指数束缚的两个投资主题。（阿琪）
日信证券：长假因素无须过分看重 布局良机出现
中长期趋势上，我们仍然对市场抱有比较乐观的态度，不过在长假和扩容速度不减等外部因素影响下，很难期望节前市场会有很好的整体表现。当然，资金供应继续向好、基金三季度结算排名压力也能保证市场不会出现剧烈调整风险。
长假因素无须过分看重
首先，美联储上周降息，全球流动性泛滥格局进一步强化，资本品牛市动力更足。我们看到，在美元指数创下历史新低的时候，黄金期货、原油期货等近期都先后突破历史新高。人民币兑美元也加速升值，迅速突破重要阻力关口，国内资金供应的趋势继续增强。一项统计表明，即使在扩容压力最大的9月份，国内资金供求仍有3000亿元的净增额。
其次，目前市场内各种资产并购重组行为仍然能够制造明显的盈利效应，仍对市场资金具有吸引力。到目前为止，国资委旗下的50多家大型企业集团中，也只有 中国铝业已经初步完成了实质性的资产整合。也就是说，还有更多的盈利机会在刺激着市场神经。这种情况下，资金不会轻易离场，对于具有明确重组预期且有相当高安全边际的个股，投资者并不需要太在意短期波动。
市场又到布局阶段
在指数达到全新高度时，市场也即将进入2007年最后一个季度，我们认为，目前阶段应该是投资者重新研究市场，梳理不确定因素影响，提前布局下一步行情的时候。
从策略上讲，资金逐步堆积，并引起资源、产品重新定价，是一个确定性非常高的中长期趋势。能够在这个过程中增加收益或提升自身价值的公司，必然能够获得资金的认可，除了地产、金
