中国经济快速增长没有秘密

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在过去的一周，国家统计局刚刚公布了上半年经济数据,关键指标再次提速显示中国经济增长强劲和活力，而周末加息和下调利息税率政策，再次引发了人们对中国经济和股市未来走向的种种猜测。

中国经济高增长的秘密是什么？中国股市未来前景又将如何？带着有关中国股市、房地产和经济是否过热等敏感话题，记者采访了美国著名华人经济学家、耶鲁大学管理学院金融学终身教授陈志武。

中国经济快速增长是没有秘密的

记者：当前中国主流经济学界有这样一种观点：中国这些年的经济增长是一个奇迹，用西方经济学原理难以解释，您是如何看的?

陈：中国经济改革在具体做法上与其他国家有差异，但是，基本原理与基本走向都是相同的，中国经济快速增长没有秘密。

中国近三十年的改革开放，可以分为两个部分。一是市场经济主线：改革开放以来，老百姓有了更大的自由选择，农田上种什么、企业里生产什么、生产东西拿到哪里去卖、按照什么价格卖、卖多少，这些选项从以前的政府管制逐渐变成将主动权还给老百姓，由此产生的巨大动力使得中国经济快速发展。

资本化是第二个主线。1990年开始，特别是1998年以来，通过资本化的手段，将“死”的财富、土地、资源和不能动的未来收入，通过各种资本化手段调动起来，加大资源配置效率，降低资源配置成本，由此增加创业资本、创造从业机会、强化财富再创造能力。

记者：中国政府一直希望通过促进消费，改变以往高投资和依靠外贸的传统经济增长模式，但目前消费在总体经济比重中依然很低甚至呈下降状态，这是什么原因？

陈：中国的发展模式，可以解释中国经济为什么内需不足。从根本上说，就是中国老百姓对未来经济安全缺乏保障，因此，中国社会保障基金必须建立起来。此外，养老、医疗等与未来生活保障相关的保险、基金等金融产品也需要完善。中国金融业必须大发展，金融化、资本化能力必须进一步深化。中国人和任何国家的人都一样，都有消费与享受生活的愿望，我相信，只要通过改革，增加人们对未来的经济安全感，中国同样可以更多地依靠内需实现经济增长，进而实现经济增长模式的转型。

本次加息幅度不够 对股市影响有限

记者：上周五央行宣布，将从21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。与此同时，国务院决定自8月15日起将储蓄存款利息所得个人所得税税率调减为5%。您对这两项政策是如何看的？会不会对股市产生冲击?

陈：这两项政策出台，对于抑制经济过热和解决目前银行存款负利率都是有积极作用的，不过由于本次加息只有0.27个百分点，仍然没有改变中国目前负利率的状态。事实上，在当前经济过热的情况下，央行加息幅度起码是0.5％。因此，这次政策出台不会导致大量股市资金流回银行，对股市影响有限。

记者：今年6月份以来,中国股市从连续一年多持续走高进入了震荡调整，部分学者看法悲观，您是如何看的？

陈：事实上，不管是去年的繁荣，还是近期的调整，中国股市一直都没有摆脱“政策市”。我很看重中国资本市场背后代表的机制是什么，如果管理部门经常对股市进行干预，那么大家会把主要精力放在政策未来走势上，而不是关注上市公司基本面。这就是为什么从1990年到现在，大多数的时候，中国股市在任何一个星期里，不同股票同涨同跌的倾向性达到85%到90%。

监管层对违规行为惩罚太少、太轻

记者：不过，很多人担心股市目前的投机气氛过于浓厚。

陈：股票价格与上市公司越来越远，很容易出现股票是一个世界，股票背后的上市公司是另一个世界，相互间没有关系。一旦股票跟上市公司的实际经营状况脱节，股市就会演变成一个纯粹投机的“赌场”。此外，许多人认为加息等市场化手段对股市无效，实际上不是说市场化手段不灵，而是利率的上调幅度低于通货膨胀幅度，是市场化程度不够。

记者：为了股市的健康发展，管理部门需要做哪些努力？

陈：在任何时候，管理部门应该发挥其监管职能，对虚假陈述、虚假财务报表和通过假消息操纵股票等行为进行严惩，但是目前这方面的惩罚太少，力度也不够。

记者：您对中国股市长期发展是如何看的?

陈：未来五年是谨慎乐观，长期更乐观些。中国作为一个大国，拥有自己的资本市场是必需的。监管理念和制度架构配套这两方面都要跟上，这需要证监会等监管部门相对独立于政府宏观调控、不能操纵股市

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