2008-1-2 9:10:00 来源: 国际金融报 () 网友评论篇
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公司上，那么与中国经济的对冲性就会提高，尽管此类证券的平均回报率不见得很高。这些公司包括美国、日本和欧洲等地的服务性企业、公用事业企业、建筑企业等等。
2007宏观经济六大关键词
关键词一：通胀压力
受猪肉、食用油等食品涨价的影响，中国居民消费价格指数（CPI）涨幅从2007年3月份的3．3％一路上扬，直至11月份的6．9％，连续9个月超过3％的警戒线。虽然目前只是结构性和阶段性的上涨，没有出现由于总需求严重超过总供给而引起全面、持续的价格上涨，但已经没有人怀疑中国正进入通胀抬升时期。专家预计，2007年中国CPI涨幅在4．5％至4．6％之间。老百姓关心的则是，年关将至的“菜篮子”是否依然沉甸甸。
关键词二：频繁加息
3月18日、5月19日、7月21日、8月21日、9月15日、12月20日，中国人民银行在2007年的这六个时间宣布上调金融机构人民币存贷款基准利率，频率之快，历史罕见。与加息一样频繁的是央行10次上调存款准备金率，最近一次更以1％的幅度创4年来涨幅最大。种种以“组合拳”面目出现的货币政策，都旨在加强货币信贷调控、引导投资合理增长。
关键词三：人民币升值
自2005年7月21日央行启动汇改至今，人民币对美元汇率从最初2％的“一小跳”走出“小碎步”升值、不断创新高的态势。国务院总理温家宝在不久前举行的第四届中欧工商峰会上表示，中国会继续按照主动性、可控性和渐进性原则完善人民币汇率形成机制，进一步发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用，增强人民币汇率弹性，逐步实现资本项下可兑换。
关键词四：中国制造
为世界人民广泛熟悉的“中国制造”，2007年发生了前所未有的“信任危机”。虽然导火索来自美泰公司因质量问题召回中国玩具，但继而包括玩具、牙膏、食品等中国出口商品多次遭遇质量风波后，让人觉得事情似乎已不是偶然。召回显然不是单方面的“质量”原因，标准之争、技术壁垒、贸易保护、媒体炒作等都是复杂的幕后推手。历时4个月遍及全国的“产品质量和食品安全专项整治工作”已表明政府为“中国制造”构筑诚信长城的决心。
关键词五：财产性收入
十七大报告提出将让更多群众拥有财产性收入。这个新提法属于统计学名词，是指通过家庭拥有的银行存款、有价证券等动产和房屋、车辆、收藏品等不动产投资所获得的收益。中国社科院研究员易宪容指出，实现广大群众财产性收入的增长，最为重要的是提高劳动报酬在初次分配中的比重，让社会财富创造者能够分享到更多改革发展的成果。
关键词六：经济立法
中国立法机构在2007年走出了令人瞩目的步伐，《企业所得税法》提出“内、外资企业的所得税税率统一为25％”；《物权法》提出“国家、集体、私人的物权和其他权利人的物权受法律保护，任何单位和个人不得侵犯”；《反垄断法》提出对涉及国家安全的外资并购应进行两种审查，还有旨在保障民众基本利益的《劳动合同法》《就业促进法》、为宏观经济指明方向的《城乡规划法》《节约能源法修订草案》……一系列新法律表决通过并陆续或即将施行。经济立法由框架性立法进入纵深层次，更加着眼于确立制度、规范权责、保障权益，为建设完善的社会主义市场经济体制提供坚实基础。
资本输出：或是一剂治本良方
人民币升值对贸易平衡的作用微乎其微。对于中美乃至中国与世界经济之间的贸易不平衡问题，中国应以资本输出置换贸易顺差。
根据海关总署的统计数据，2007年1－11月我国累计贸易顺差为2381．3亿美元。由于高额的贸易顺差，各方要求人民币升值的声音此起彼伏。
对此，李稻葵指出，人民币升值对贸易平衡的作用微乎其微。对于中美乃至中国与世界经济之间的贸易不平衡问题，中国应以资本输出置换贸易顺差。
李稻葵采用中美两个家庭的经济模型分析之后指出，中国家庭的储蓄过剩，当前处于储蓄大于投资的阶段；美国家庭则处于消费高、储蓄低的状态。
根据这样的分析，中国储蓄相对美国（以及其他国家）的过剩，可以不完全用贸易顺差的方式来体现，而通过中国家庭以某种形式去购买美国的资产，将自己的过剩储蓄（在满足了本国投资需求的前提下）投资于美国资产的机制来化解。
目前，中国大量的储蓄一部分由占GDP总量45％的固定资产投资来消化，另一部分是以剩余产品的形式输出到美国。高达45％的投资，必然会带来大量匆忙上马的项目，从而导致投资决策的失误和浪费；占GDP总量5％的贸易顺差，又会使贸易伙伴产生种种政治不满。
