2008-6-11 10:03:00 来源: 21世纪经济报道() 网友评论篇
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“今天中长期国债收益率又上了，070018（一款7年期国债）双边被点。”6月10日，一位债市交易员说。
一般而言，双边点击成交在大涨大跌时候较多出现。“但今天是急于卖，是买盘报价被点。”上述债市交易员续称。
在6月份余下的交易日中，各银行面临两个存款准备金缴款日，即15日和25日。而前述交易员分析，急于出手债券者，一种可能是流动性出现问题，二是对未来市场的看法转为悲观。
这仅仅是6月7日央行宣布上调存款准备金率1个百分点后的众多反应之一。诸如SHIBOR短期品种报价大涨、银行间资金价格水涨船高等现象，在6月10日集中出现。
银行间市场“恐慌”？
与5月12日准备金率上调0.5个百分点的表现相比，6月10日的SHIBOR表现更为强烈。
回看5月13日，SHIBOR一周报价上涨16.01个基点。而6月10日，SHIBOR一周报价较前一交易日大涨166.01个基点，达到4.9910％。
同日，SHIBOR两周报价达到5.0020％，上涨128.66个基点。而在5月13日，两周SHIBOR仅上涨8.1个基点。
“今天资金价格的走高，是因为大家的行动颇为一致，虽然有资金，但开盘后，各行都报出5％（一周信用拆借的年利率）的高价。”一家城商行交易员说。
报价仅是市场的一面，在同业拆借市场，7天信用拆借的加权利率达到5.0170％，大涨167.63个基点，成交量增加50亿元。
同样，在银行间债券市场，7天回购利率大涨180个基点，达到4.931％；14天回购也上涨125.9个基点，平均利率达到4.959％。
“（原因）首先是预期提高价格；再者，市场有些恐慌，实际上市场资金供需与上周四差不了多少。”前述债市交易员称。
上述城商行交易员称，对于小行而言，“长期利率高企，持有长期债券将变得不经济”。于是，出现070018被点击成交的情形也不足为奇。
6月10日的债券市场，调整的氛围较为浓郁。“收益率都有上走的迹象。”上述债市交易员表示。
招商银行同日发布的研究报告称，五月份债市走出下调行情；预计6 月份上调存款准备金对于紧缩信贷的效应将进一步显现，而银行资金可能不甚宽裕从而影响债市走势。
直指流动性
从央行公开的信息来看，与5月20日相比，“引导货币信贷合理增长”并不是此次上调存款准备金率的首要政策意图，重点是“加强银行体系流动性管理”。
实际上，从部分银行反馈的信息显示，5月份信贷增长趋缓，因为规模控制依然在发挥作用。
“我们银行5月份的贷款仅比月初略有增加。”6月10日，一家大行省分行人士称。这个“略有增加”的概念仅仅是几亿元的“当量”，而该行在当地的市场份额居前。
另一家大行上海分行人士也表达了相同的观点。而贷款规模几乎用尽，乃是受访几位银行人士给出的5月份贷款增长放缓的主要原因。
在贷款增幅放缓的同时，“存款增长势头较为稳定，尤其是储蓄存款。”上述大行省分行人士称。<
