长期资金大涨 信用产品遭弃

　　受央行上调准备金率及9月份金融数据较利空冲击，市场心态相当谨慎，交投热点依然维持在3年之内，短债利率继续上扬 。3个月央票利率上调到3.05％附近，1年期国债利率由前期的2.95％低点反弹到3.15％附近。中长期期限表现平稳，市场交投较清淡；从分品种来看，信用产品特别是短期融资券继续遭到抛售， 6个月评级较差的昊华cp双边卖收4.8％继续被点，7个月的延长cp卖收4.10％被点，而信用好cp如中电投等与央票利差也已拉高到50bp之上。信用利差拉大可能跟银行年底计提风险资本费用及目前短期融资券存量过高相关，目前短融券存量已突破3000亿元历史高点；金融债市场也表现相当弱，2年期新上市的农发债070416市场抛盘已压高到3.95％，比中债登估值高出7bp，但仍鲜有问津者；国债品种则表现稳定，5年之上期限报价利率甚至略有下调，但成交清淡。

　　从财政部第四季度国债发行计划来看， 10年以上长债供给挤占了较大份额，导致5-7年中期国债供给存在一定紧缺；而19日发行的5年期国债不设有追加权，预计机构刚性配置需求会较充沛。通过一、二级市场良性互动，中期国债或存在一定机会。