首只无担保公司债昨起发行

　　此前公告显示，公司于4月21日-4月25日展开网下机构投资者发行，4月21日-4月23日展开网上社会公众投资者公开发行，网上网下规模总计不超过11亿，网上、网下认购比例分别为40%和60%。而昨日收盘时数据的显示，08中联公司债首日网上共成交6800万，成交总笔数为254笔，参与申购的基金公司透露，昨日有不少债券基金都参与了认购；而据记者了解，网下机构投资者认购踊跃，昨日已经超买达到10亿元。分析人士表示，如果网上认购总额不及规定比例，公司将启动调拨机制在网下发行。

　　本期债券期限8年，票面利率为6.5%，处在询价区间上限，华欧国际证券有限责任公司担任债券主承销商。该期债券的长期主体信用等级为AA级，公司债券信用等级为AA级。

　　接受记者采访的数家债券基金表示，首只无担保公司债受到机构投资者青睐主要是因为该期公司债是近期发行债券票面利率较高的品种之一。6.5%的票面利率落在此前公司询价的区间上限，明显高于目前二级市场AA级债券5.3%—5.5%的收益率水平；同刚刚发行的、同等级别的首只无担保企业债08中材债6.4%的票面利率相比，机构对于08中联债一级市场6.5%的收益率定位也明显较高。申万研究所固定收益分析师张睿指出，这主要是受交易所上市的公司债品种投资者结构限制所致，目前保监会尚未放开对无担保公司债的投资限制，决定了此期中联债的主要投资者为债券基金、部分股票基金和个人投资者，她认为这也是导致此次网上认购分配比例高达到40%的主要原因。而债券基金在该期公司债的定价上具有较强的话语权，由于本期公司债期限8年，且完全无担保，导致一级市场上机构对本期公司债的收益率定位处于较高水平。

　　业内资深分析人士指出，沪深两市首只无担保公司债的正式发行，无疑标志着我国企业债券向市场化发展又迈出一大步。

　　该人士介绍称，十几年以来形成的以银行担保为主的企业债券发行方式，使得发行人的信用风险仍集中在银行系统内部，直接融资分散风险的特点未能得到充分体现。而自2007年银监会发布《关于有效防范企业债担保风险的意见》以及今年1月发改委发布《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》后，无担保企业债、公司债的发行面世也逐渐加快了脚步，此前中材发行的无担保信用企业债券，以及本次中联重科发行的无担保公司债券都显示出我国直接融资市场发展迈出重要一步，与此同时，由市场投资者自己识别风险、就风险溢价与发行主体达成共识并承担相应的风险的过程中，整个市场的信用评级体系也将随之进一步完善。