资金宽裕照旧 3月期国债受捧

   昨天，财政部在银行间市场发行了3月期的记账式国债，发行利率落在3.38%，低于市场预期。在宽裕的市场资金推动下，该期债受到市场追捧。

　　发行结果显示，该期债发行价格为99.203元，对应收益率在3.38%左右，低于市场预期。当天300亿元的竞争性投标量共获得562.7亿元的有效投标量，认购倍数达到1.9倍。

　　资金仍宽裕，心态趋谨慎

　　分析人士表示，由于国债的免税效应，与同期限的金融债以及央行的正回购相比，这一收益率对于机构的吸引力不错，再加上当前市场资金面充裕，3月期国债作为流动性管理工具也有一定的市场需求。

　　虽然本周的新股密集发行，但资金利率并未出现剧烈波动，显示市场资金面仍较为宽松。昨天，银行间回购加权利率回落92.73个基点至2.7533%，而7天期回购加权利率当天回落了23.33个基点至4.1204%。上海银行间同业拆放利率(Shibor)走势与回购利率类似。

　　由于本周到期资金达到1020亿元，较上周增加了680亿元，央行可能将向市场净投放资金，回笼力度有所减小。

　　今天央行将在银行间市场发行170亿元3年期票据，较上周增加70亿元，同时还将发行30亿元3月期票据，发行量较上周减少10亿元，预计其发行利率仍将保持平稳。

　　随着央票利率的企稳，近期债券市场有所回暖。各期限收益率维持平稳，但市场买盘清淡，机构心态仍趋于谨慎。昨天，上证国债指数收于110.18点，上涨了0.06%，中债银行间市场指数收于13.1913点，上涨了0.089%。

　　或加大数量型调控力度

　　有分析人士指出，2008年货币政策由”适度从紧“向”从紧“定调的转变令市场心态趋于谨慎，这也使得短期券种目前较受市场欢迎。

　　央行昨天表示，2008年将实行从紧的货币政策，改变了今年第三季度“实行适度从紧货币政策”的定调。分析人士指出，这意味着央行货币政策的力度在2008年会进一步加大，但会如何加大还有待进一步观察。

　　东莞商行债券人士杨鹏表示，市场对于货币政策从紧的取向已有较为充分的预期。他认为，2008年央行可能会加大数量型调控工具的运用，包括存款准备金率、公开市场操作等，在资金面上对于债市的影响力会更加突出。此外，未来通货膨胀形势等也将是影响市场走势的重要因素。