收紧银根令开发商“缺血”

　　导致开发商资金链紧张的主要原因在于银根紧缩。收紧银行所产生的主要变化是融资模式发生了根本的改变，同时监管部门也加大了对贷款风险控制力度，使得融资变得更为困难，这让开发商的日子更加艰难，这无疑也会给楼市带来更大的冲击。

　　那么，银根是如何一步步收紧的呢？

　　开发商为钱发愁

　　“开发商现在缺的是资金，不分大小，统统都为资金发愁。”上海一位开发商老总如是说。

　　这位老总说的是大实话。央行历次加息和提高存款准备金率，银行首先会拿宏观调控的重点对象房地产开发商“开刀”，这使得原本资金链逐渐紧绷的开发商愈发难以承受。据了解，从2004年10月开始，至今已累计加息9次，基准存款利率由1.98%升至4.14%，其中2007年破纪录地加息6次；从2003年9月开始，至今已提高存款准备金率19次，由6%提高到17.5%的历史高位，其中2007年提高10次，今年以来提高5次。

　　开发商缺资金，从银行那里又无法及时得到“补血”，于是只好想别的办法。据了解，万科9月2日发布公告称，将发行45亿元的公司债。在今年5月份获证监会批准发行不超过59亿元公司债，而此次发债总规模为45亿元，其中，担保品种发行规模为30亿元，票面利率询价区间为5.5%～6.0%；无担保品种基本发行规模为15亿元，可超额增发不超过14亿元，票面利率询价区间为7.0%～7.5%。同时，保利43亿元公司债也获批，之前，上实地产的融资申请也过关，而招商地产（000024行情,爱股,资讯）、泛海建设（000046行情,爱股,资讯）等企业也有再融资计划。

　　而对于一些无法找到合适融资渠道的开发商，则只有通过兼并、“割肉”卖项目甚至退地等途径，以获得喘息之机。考虑到目前融资结构没有实现多元化，部分小开发商可能面临资金链崩断出局的局面。

　　银根收紧早有预兆

　　银根收紧其实早有预兆，只是此前房地产市场过于火爆，而未被人真正觉察而已。

　　在2005年初，就有一些先知先觉的开发商已经感觉到了银根收紧带来的诸多不便，而且也有开发商通过其他渠道进行融资。但其时除了上海之外，各地楼市销售状况依然不错，开发商能够通过加快销售进度获得更多的资金，因而已有的政策对它们的影响并不明显。

　　应该说，在宏观调控的大背景下，历次加息和提高存款准备金率，这是逐步收紧银根的具体表现。前文中已有交代，对于宏观调控的重点“照顾对象”房地产业，每次加息和提高存款准备金率，则意味着融资成本的增加贷款量的减少。而2006年4月底央行宣布再次加息，则被分析人士认为是央行明确向外界宣称要紧缩银根。而其后央行加快了升息和提高存款准备金率的频率，也证实了分析人士的猜想。

　　央行对房地产信贷业务管理的加强始于2003年6月13日央行严厉的惜贷通知(即《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，简称“121号文”)，其核心内容包括房地产开发企业申请银行贷款，其自有资金(指所有者权益)应不低于开发项目总投资的30%等内容。“121号文”的出台，曾让人一度发出“房地产市场冬天即将来临”的感叹，现在看来，事实的确如此，只不过是冬天的真正到来延后了三年多。

金融政策步步紧逼 <

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