反思高利贷与民间金融

表1：1934年时部分省市民间借贷利率的分布情况

从表中我们看到，宁夏的样本中没有一笔借贷年利率低于30％，所有借贷利率都超过30%。相比之下，浙江有41.2％的民间借贷的利率在10％到20％之间，有57.7％的借贷利率在20％到30％之间，只有1.1%的借贷的利率超过30%。宁夏和浙江是两个不同的极端。而一些内陆省份如陕西，位于第一个利率区间的借贷比例只占0.9％，位于第二个区间的借贷比例占大约6.6％。根据各个省份不同的利率分布我们可以计算出每个省的平均利率。比如，宁夏的平均利率是49.6％，为各省中的最高，其余像陕西47.1％，河南39.3％。一个比较有趣的数字是山西的平均利率为38.3％，在各省中也是比较高的。我们知道由于晋商，尤其是山西票号，使山西的金融发展程度在当时全国各省中非常高，而这里我们看到的是山西的平均利率高达38.3％，在22个省中排到第5高，为什么会这样？表中最右一栏是各省借贷中利率在30%以上的借贷的占比。从表中看到，浙江的各项金融发展指标在全国是最好的，而宁夏的金融发展水平最低。

为什么宁夏的借贷利率都在30%以上，为全国最差的？当然，部分原因是它比较穷，因生存必须的消费借贷可能不少，但那不是全部原因。另外一个很重要的原因是，宁夏以回民占多数，而伊斯兰教的古兰经明确禁止有利息的借贷：所有的回民都是兄弟，兄弟之间借贷是不应该偿付利息的。所以，如果某人真的从事这种借贷并要求利息的话，就会受到宗教的谴责、受到周围回民兄弟道义上的谴责。换句话说，在这种环境下，当你做有息的借贷时，你所面临的交易风险和契约风险会相当高，在债务方赖账时你还无法去正面讨债，如果去讨债，你反而要面临社会风险、会被你周围的人谴责。从放贷者的角度说，如果你所处的宗教传统要求你在放贷时不能有任何利息，而把自己辛苦劳动的所得借出后却有可能血本无归，你就会倾向于把钱留在家里，而不是把它放贷出去。如果要放贷出去，你就会要求得到格外高的风险溢价补偿，否则宁可不贷。正因为当地的宗教文化对于有息借贷的抑制，抬高了资本的成本，使得借贷市场出现这样的情况：或者没有借贷；或者要求格外高的风险溢价──因为在对有息借贷充满敌意的环境下你如果还从事借贷行为，你就要冒极大的还贷风险或者讨债风险。这实际上正是宁夏的情况，这也是为什么那里的借贷利率都在30%以上。贵州和青海的回民比例也较高，因此它们的借贷利率也偏高。

在今天民间金融全面受禁的情况下，实际上今天全国的情况跟当年的宁夏类似：禁止民间借贷只不过增加了金融交易的风险和成本，减少了资金供给，使高利贷变得更高。—— 这种结局跟当初禁止民间金融的初衷正好相反。

陕西、河南、安徽、湖南等内陆省份的金融也不发达，其原因与回教等宗教因素当然无关，但与它们的商业文化欠发达有关，我们一会儿再回到这个问题。

图1：区域间金融发展的差别

我们现在从不同的角度来分析那些因素决定了各省金融发展水平的高低。首先让我们看看地理位置的差异。图1按沿海、西南、中部和西北省份四个区域计算其平均利率水平。例如，广东、福建、浙江、江苏、山东、河北这六个沿海省份的平均借贷利率是26.91%，而西北省份的平均利率是40.59%，这些是借贷市场最不发达的省份。中部各省的平均利率是33.6%，西南省份的平均利率是32.91%。我们看到，即使不考虑沿海省份的情况，在中部、西北和西南的各省之间金融发展水平也是差别很大的。也就是说，除了沿海省份这个因素外，还有其他因素在决定着各省的金融发展水平。

沿海省份的金融之所以发达，跟其商业历来就很发达有关。在19世纪末的铁路和20世纪的汽车出现之前，水运是唯一的规模大、成本的运输手段，这给沿海省份带来天然的经济发展优势，是内陆省份所无法比的。这不仅仅使这些地方早在唐朝和宋朝时期就进行海外贸易，而且使他们能方便地做省际之间的各种贸易。规模贸易优势让这些省份有了一千多年发展其商业文化的

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