从BS公式的推导过程中可得出发行商所采用的避险策略。首先,发行商出售认购权证获得资金C元；然后借入资金
元；利用这部分资金买入N(d1)(delta值,即避险比率)份标的股票,并随着时间及delta值的变化,连续调整所持有的标的股票份数。这种根据delta值的变化随时调整避险仓位的策略,是一种动态避险策略,称为delta避险策略或delta中性策略。
4、存在交易成本的间断避险策略
明显地,在实务环境下,无交易成本及连续避险是不可能的,在进行权证避险时,需要对此作出修正。
Leland模型
Leland(1985)给的存在交易成本条件下的避险策略,是在BS公式的基础上,通过调整波动率进行的。他将波动率加上一个与交易成本及避险间隔相关的调整项,将调整后的波动率代入BS模型可以得到调整后的避险比率。
Delta区间避险策略
Delta区间避险策略,是指当Delta超出预定范围时才调整标的股票的避险头寸,有两种调整方法:一是按照一个理想的Delta值进行避险；其次是进行一个最小的避险交易以使Delta值保持在预定的范围之内。定义H为理想Delta值的偏离,D是实际持有的标的股票头寸,即H=D-Delta。当H超过预设值时,重新调整避险头寸使得H＝0。
效用最大化策略
效用最大化策略试图寻求一种全局最优的避险策略。其做法是,首先为避险操作定义一个效用函数,然后最大化该效用函数的期望值。Whalley和Wilmott通过对最优化系统的渐进分析,给出了一个相对容易实行的避险算